美国证券交易委员会应该认识到，是时候解决针对 Coinbase 和 Ripple Labs 的案件了。
在每一起重大诉讼中，都会有一个时刻您意识到是时候和解了。裁决不符合您的意愿，陪审员对您的法律团队不予关注，法官明确表示是时候召开和解会议了。在法官 *isa Torres对 SEC 诉 Ripple 案做出裁决后，美国证券交易委员会现在是时候解决针对 Ripple Labs 的剩余案件以及针对 Coinbase 的案件了。
SEC 对加密货币的攻击使用了灵活的法律定义，即证券的构成必须根据最高法院在 1946 年 SEC 诉 Howey 案件中建立的法律测试在 SEC 注册。在其大部分历史中，美国证券交易委员会都使用这一工具来追查彻头彻尾的欺诈和骗局，而其背后几乎没有任何经济现实。你可以理解为什么法官倾向于对 SEC 做出无罪推定，并使测试在一系列历史诈骗案例中变得越来越灵活。使用这种灵活的测试来附加合法的加密项目是不同的，并且最终使加密项目无法注册。
托雷斯裁定向散户投资者出售 XRP代币不一定与 Ripple 作为一家公司的创业努力相关，因此未通过 Howey 测试的一个要素。这是 Howey 测试的独特加密扭曲。在加密货币领域，将投资与出售权益的人的创业努力联系起来将变得更加困难，因为代币并不代表发行人的股权。因此，加密代币的购买者与新区块链创始人的努力的联系并不像传统公司的股权投资者那样紧密。
这彻底颠覆了 SEC对 Coinbase 的指控——Coinbase 也知道这一点。在托雷斯做出决定后数小时内，Coinbase 重新列出了 XRP 代币，这向 SEC 发出了强烈的信息。这次胜利只是部分胜利，但这使得 SEC 很难瞄准加密证券的二级市场，例如 Coinbase 平台上的二级交易。
所有这些分析甚至都没有开始探讨美国证券交易委员会将面临的挑战，因为最高法院渴望通过不断演变的重大问题原则来控制行政机构，这可能会极大地遏制美国证券交易委员会对加密货币的战争。
SEC 目前**的举措是与 Coinbase 达成和解并达成协议。一年前，Coinbase 就已经向 SEC 伸出了橄榄枝，提出了制定规则的请求，为加密资产创建一个适应性的上市流程。大约六个月前，在我领导的美国证券交易委员会投资者咨询委员会举行听证会后，我也提出了同样的建议。该委员会发现，如果不调整上市流程，加密代币就无法在 SEC 注册。
不乏准备与 SEC 合作的加密货币律师，为加密货币代币制定适应性监管制度。目前有数百名证券律师是 SEC 校友或在加密领域工作的大型法律校友，他们可以帮助 SEC 调整其规则，就像 SEC 过去调整其规则用于资产支持证券、有限合伙企业、房地产投资信托和数十种其他混合资产和资产工具。
美国证券交易委员会关于董事会、高管薪酬、股东提案和财务报表的披露规则中的许多披露要求根本不适合加密货币项目。今天谁会“注册”以太坊？它没有董事会，也没有首席执行官。
鉴于没有实体实际控制去中心化的以太坊区块链，提交有关以太坊文件的实体的资产负债表上会有哪些资产和负债？这些都不清楚。
加密资产购买者想要了解的事情，例如代币经济学或区块链安全审计或去中心化金融（DeFi）交易所底层的智能合约，在 SEC 披露规则中并未提及。
SEC 与 Coinbase 和 Ripple 玩的胆小鬼游戏需要结束，因为 SEC 即将被赶出道路。有一条更好的符合法治的道路。美国证券交易委员会 (SEC) 是时候与加密货币律师合作，制定可行的加密资产上市和披露制度，并停止“进来注册”的轻松话题了。这种替代方法将更好地保护加密资产买家。
