由于历史数据和基本原理，比特币价格与美国国债收益率之间的关系长期以来一直被认为是一个强有力的指标。
比特币减半与10年期国债收益率
从本质上讲，当投资者为了安全而转向政府发行的债券时，比特币等资产被认为是冒险的，往往表现不佳。
TXMC 在 X（以前称为 Twitter）上分享的一张值得注意的图表提出，比特币减半恰逢 10 年期国债收益率的相对局部低点。尽管相对一词的使用存在问题，与三个月低点并不完全一致，但围绕过去减半的宏观经济趋势仍然值得研究。
首先，需要强调的是，作者声称这种相关性不应被视为收益率与 BTC 价格之间的直接因果关系。此外，TMXC 认为，超过 92% 的比特币供应量已经发行，这表明每日发行不太可能成为支撑资产价格的因素。
相对于比特币，10年期收益率图表有用吗？
首先，必须认识到人类的感知自然倾向于发现相关性和趋势，无论是真实的还是想象的。
例如，在比特币第一次减半期间，10年期国债收益率连续四个月稳步上升，因此很难将该日期标记为该指标的关键时刻。
人们可能会对此抱有一些怀疑，因为事实上，截至 2012 年 11 月 28 日，收益率已跌破 1.60%，这是前三个月未曾见过的水平。从本质上讲，在第一次比特币减半之后，固定收益投资者选择通过抛售美国国债来扭转这一趋势，从而推高收益率。
然而，最有趣的方面出现在 2020 年 5 月比特币第三次减半期间，即收益率的“相对”底部。事件发生前约 45 天，收益率跌破 0.8%，并在该水平维持了四个多月。
很难说 10 年期国债收益率在第三次减半附近触及**点，特别是当比特币价格在接下来的四个月里仅上涨了 20% 时。相比之下，2016 年 7 月第二次减半之后的四个月内涨幅仅为 10%。
因此，试图将比特币的牛市归因于一个未确定结束日期的特定事件缺乏统计价值。
因此，即使人们承认 10 年期收益率图表上存在“相对”局部低点，也没有令人信服的证据表明比特币减半日期直接影响其价格，至少在接下来的四个月内是这样。
虽然这些发现与 TMXC 的假设不一致，但它们提出了一个有趣的问题，即在实际比特币价格上涨期间发挥作用的宏观经济因素。
无论减半如何，比特币的反弹都是不同的
2020年10月5日至2021年1月5日期间，比特币的价值显着增长了247%。这次反弹发生在减半五个月后，促使我们质疑这一时期发生了哪些值得注意的事件。
例如，在此期间，Russell 2000 小盘股指数的表现明显优于标准普尔 500 指数公司，表现相差 14.5%。
该数据表明，鉴于罗素 2000 指数公司的市值中位数为 12.5 亿美元，显着低于标准普尔 500 指数的 772 亿美元，投资者正在寻求更高的风险。
因此，无论推动这一走势的是什么，它似乎都与风险资产的动能有关，而不是四个月前美国国债收益率的任何趋势。
总之，在分析较长时间段时，图表可能会产生误导。将比特币的上涨与单一事件联系起来缺乏统计上的严谨性，因为上涨通常是在该事件发生三到四个月后开始的。
这强调了对加密货币市场有更细致的了解的必要性，承认影响比特币价格动态的多方面因素，而不是仅仅依赖于简单的相关性或孤立的数据点。
