比特币目前距离下一次比特币减半事件仅剩 164 天，比特币价格处于 17 个月高点，同时预计现货 比特币交易所交易基金 (ETF) 将在未来几个月获得批准。
然而，在比特币今年迄今上涨 106.38% 的情况下，稳定币供应率振荡器 (SSRO) 已经升起了一个重要信号，尽管表明新的牛市周期已经开始。
根据 Glassnode 的数据，这一稳定币供应比率指标是衡量稳定币 相对于比特币主导地位的重要指标，该指标已于 10 月 25 日飙升至 4.13 的历史新高。这种激增暗示了人们对链上比特币积累的巨大兴趣。
然而，这也表明稳定币的购买力处于相对历史低位。从历史上看，这是自 2019 年以来的最高 SSRO 背离，当时 SSRO 背离在 6 月 26 日飙升至 4.12，距离2020 年 5 月减半正好 320 天。因此，本周 SSRO 出现同样的顶部信号可能会先于 2024 年 4 月下一次减半事件之前的回调期。
尽管如此，虽然目前相对购买力较弱，并且肯定有可能出现像 2019 年那样的局部顶部，但更大的含义是，高 SSRO 水平也与更大牛市周期的开始一致 。
由于潜在的比特币 ETF 现货批准 对市场产生了影响，并对 BTC 的价格产生影响，一项指标正在描绘出一幅独特的市场情绪图景，表明这次比特币的反弹可能与 2019 年有所不同。
即准备金风险（RR）指标，衡量与当前HODL 银行和现货 BTC 价格相关的风险回报激励。正如 Glassnode 所说：当信心高且价格低时，投资风险/回报有吸引力（储备风险低）。当信心低且价格高时，风险/回报就没有吸引力（储备风险高）。
当 SSRO 在 2019 年 6 月加速至类似的高水平时，RR 也紧随其后，攀升至绿色带上方，如上图所示。
然而，在当前 SSRO 读数创历史新高的情况下，RR 仍处于绿色区间底部的多年低点。从历史上看，当 RR 处于如此低的水平（即相对于当前 BTC 价格的大型长期持有银行）时购买比特币会产生巨大的回报。
这还意味着，尽管比特币价格处于 17 个月高位，但人们对比特币未来价格表现的信心仍然非常高。因此，考虑到这些实体控制着历史最高水平，长期持有者可能处于有利地位以获得重大收益的总供应量。考虑到比特币 ETF 可能有数十亿美元的资金流入，很容易看出为什么六位数的 BTC 价格预测在减半后变得很常见。
