数字金融技术拥有巨大的变革潜力。分布式账本技术（DLT）——其中区块链是最著名的例子——为数字债券发行提供动力，最终可以减少发行过程中对中介机构的需求，从而提高运营效率并可能降低成本。DLT 也是现实世界资产代币化的基础，这可以提高某些工具的可访问性。
然而，穆迪认为，为了使这些潜在的好处成为现实并获得更广泛的采用，基于 DLT 的技术和平台将需要克服几个关键障碍，包括 DLT 系统之间缺乏互操作性和标准化、缺乏可靠的数字现金选择、监管不确定性和技术风险。
在过去的几个月中，越来越多的机构开始通过试点研究和实际交易来参与无需许可的区块链。鉴于以太坊广泛的应用程序和网络生态系统在过去几年中开发了自己的用户群和产品，其中许多实体都倾向于以太坊。作为开源公共区块链，以太坊提供了一个区块链基础层，开发人员可以在该基础层上构建跨其他网络共享数据和价值的解决方案。
以太坊的灵活设计及其多年升级计划（包括提高互操作性的升级计划）使其成为数字债券发行的热门平台。欧洲投资银行等大型机构已在以太坊上发行债券，以太坊也是穆迪于 2023 年评级的数字绿色债券的底层区块链，即法国兴业银行发行的 1000 万欧元高级无抵押数字绿色债券。穆迪认为，随着时间的推移，以太坊等公共区块链网络与传统基础设施将更加相互关联，这将增强区块链的用例，促进行业增长。
资产代币化——将基金、房地产或艺术品等资产转换为数字代币，使其可以使用 DLT 进行存储和转让——在过去一年中取得了进展。过去 12 个月里，公共区块链上代币化的现实世界资产总价值从 10 亿美元增加到 20 亿美元，而以太坊目前托管着其中的绝大多数。阻碍代币化采用的一个因素是缺乏可靠的数字现金形式，这导致市场参与者在链下结算交易或使用稳定币。
稳定币是一种价格与参考资产（例如法定货币）挂钩的加密货币，是数字现金的一种形式，但在紧张的市场条件下，稳定币并不总是保持其挂钩。然而，可以解决稳定币当前漏洞的另外两种形式的数字现金是代币化银行存款和央行数字货币（CBDC）。穆迪认为，代币化银行存款和 CBDC 的发展将在 2024 年继续取得进展，尽管它们与公共区块链的互动程度仍不清楚。
穆迪认为，随着监管机构在开发支持新数字资产和服务的框架方面取得进展，2024 年法律清晰度也可能会提高，尽管并非所有地区都以同样的速度前进。由于新的客户和投资者保护以及新的数字资产许可制度，包括欧盟、新加坡和阿联酋在内的地区都可以吸引新的投资者。与此同时，美国可能会继续利用监管执法行动在数字资产市场内建立法律先例，因为在美国开发数字资产框架仍然是一个更遥远的目标。
