自 Winklevoss 双胞胎于 2013 年 7 月**申请比特币(BTC)交易所交易基金 (ETF)以来，已经过去十多年了。这份文件在CoinDesk运营的第一年进行了报道，尽管多次重新提交，但最终没有成功，但它可以作为一个有趣的时间胶囊，让我们了解该行业自那时以来如何变化和成熟。
当时，比特币的市值刚刚超过 10 亿美元（现在接近 9000 亿美元），加密货币的交易价格约为 87 美元。Cameron Winklevoss预测比特币有一天可能会达到 40,000 美元，这一预测引起了极大的争议。
英国《金融时报》在 2013 年写道，华尔街许多人对文克莱沃斯双胞胎的提议持怀疑态度，称比特币对于当时价值 2 万亿美元的 ETF 市场来说还不是一个足够成熟的资产类别。
KCG Holdings 董事总经理雷金纳德·布朗 (Reginald Browne) 当时表示：“比特币本身甚至还不是一个发达市场，更不用说在其基础上建立 ETF 了，将 ETF 推向市场必须具备一定的投资价值，否则，它就不会成功。投资者不会扩大它；做市商无法进行交易。”
当时，晨星写道，世界不需要比特币 ETF，因为底层基础设施无法满足机构级要求，无法满足 SEC 的要求，表明它已做好迎接挑战的准备。
将 Winklevoss 2013-2014 年提交的文件与最近批准的 S-1 进行比较，我们可以看到该行业如何成熟并为应对这一机构级挑战做好准备。
例如，作为SEC 关注点之一的托管在 2013 年相对原始，但 2024 年的文件详细介绍了更复杂的托管方法，强调隔离冷存储、先进的私钥管理和全面的风险控制。
2024 年成功备案的内容还包括市场监督机制。正如之前报道的那样，这些不一定是新机制——该版本**出现在 Winklevoss 双胞胎 2017 年的更新文件中——但它们已经变得更加复杂。
当前的模式，如 Coinbase 和纳斯达克之间的协议所示，强调使用个人身份信息 (PII)，以便监管机构和 ETF 提供商能够以更精细的方式访问有关特定交易和交易者的详细数据，而不仅仅是更广泛的市场活动。
走了但没有被遗忘
最终，SEC在 2017 年拒绝了 Winklevoss 的 ETF 申请，理由是欺诈和市场操纵风险很高。
美国证券交易委员会当时写道：“比特币仍处于发展的相对早期阶段，随着时间的推移，受监管的比特币相关市场可能会发展起来，规模相当大，如果这样的市场发展起来，委员会可以根据当时提出的事实和情况，考虑比特币 ETP 是否符合交易法的要求。”
尽管 Gemini 是其中许多申请的活跃托管服务提供商，但 Winklevoss 并未出现在大约十几个比特币 ETF 申请中，而且两家公司仍然支持该行业为实现这一目标而做出的努力。
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