你不需要我告诉你比特币（BTC）一直在上涨。根据 CoinDesk Indices 的数据，在突破了65,000 美元的心理重要门槛后，市值第一个也是最大的加密货币在过去 24 小时内上涨了 6% 以上。现在，它距离历史高点 69,000 美元已经很近了，最后一次出现是在 2021 年底——坏事发生之前。
考虑到几个月前围绕加密货币的市场情绪是多么黯淡，许多人，甚至是业内人士，都对价格走势感到惊讶。考虑到交易活动的增加导致了（另一次）中断，就连像 Coinbase 这样的主要交易所也没有预见到它的到来。令人惊讶的是，有些人对于是否说这是另一场牛市的开始感到犹豫，因为事情可能会像比特币上涨一样迅速回落。
但已经存在一些合理的差异，使这一周期与 2020-21 年炒作周期区分开来——熊市消除了该行业的一些最糟糕的方面。人们对加密货币的兴趣日益浓厚，是否一定会伴随着欺诈、犯罪和令人畏缩的行为？虽然说起来很危险，但这一次可能会有所不同。
首先，有一个价值数十亿美元的问题：现货比特币交易所交易基金是否会继续增长。迄今为止，这 10 支活跃基金已净流入 80亿美元，鉴于贝莱德、富达和美银美林等值得信赖的金融机构的参与，这不仅帮助加密货币重新合法化，而且还给基础资产带来了巨大的购买压力商品。
比特币ETF 可能为人们提供了一种更安全的投资方式，从而改变了市场动态。如果有的话，这些 ETF 证明了市场各个角落对比特币的潜在需求，从散户投资者到要求银行提供加密货币敞口的超高净值个人。例如，贝莱德 (BlackRock) 的比特币 ETF 是第一只管理资产规模如此之快达到 100 亿美元的基金——有人表示，下一个 100 亿美元的流入速度可能会更快。
但 TradFi 的注意力不仅仅集中在 ETF 上。芝商所的加密衍生品产品通常被视为机构利益的代表，其交易量正创下历史新高。上个周期也出现了类似的趋势，对加密货币的兴趣引起了越来越多行业的兴趣。加密货币涨得越多，就越有人想玩它。
有趣的是，当前的周期还没有吸引到同等程度的名人参与——至少目前是这样。这可能是因为没有像 Sam Bankman-Fried 这样的人物想要通过资助名人代言来购买公众对 FTX 的信任。SEC 起诉金·卡戴珊 (Kim Kardashian) 或涉嫌在未披露的情况下为 TRON 做广告的演员阵容可能会让好莱坞陷入困境。
当然，这一切都可能会改变——帕丽斯·希尔顿随时可能再次展示她的无聊猿——但考虑到研究表明他们的投资“建议”往往是多么糟糕，目前缺乏“影响者”是一个积极的发展。同样，在上一个周期中占主导地位的声音——像 Alex Machinsky、BitBoy、赵长鹏、Do Kwon、F、Su Zhu 等——在很大程度上已经失去了信誉，这似乎是一个权力真空，加密货币希望保持空虚。
这本身可能是一厢情愿的想法，值得考虑的是为什么影响者会首先出现。一种理论认为，加密货币具有影响力，因为加密货币价格是自我反射的（又名“数字上涨技术”），并且往往会出现某人来协调对一个或另一个项目的关注。正如彭博社指出的那样，交易者有能力借入资金，获得杠杆以试图最大化交易利润，从而放大了这一点。
考虑到加密市场中已经积累的信贷量（自去年秋天以来，币安、OKX 和 BitMEX 等平台上的比特币期货未平仓合约增加了 90%，杠杆率高达 100 倍）以及流入meme 的大量资本像 DOGE 和 SHIB 这样的代币，很明显，人们这次也想豪赌一把。
虽然美国的法律尚未改变，但过去几年的显着进步，包括欧盟的 MiCA、阿联酋的数字资产交易许可计划以及加拿大等地的游说努力，意味着更多的交易者很快就会拥有更受监管的方式来获得加密衍生品。
人们希望加密货币贷款行业不会像上次那样发生令人讨厌的转变，因为它最终被 Alameda Research 和 Three Arrows Capital 等少数现已破产的对冲基金所主导。产生的收益支付给现已破产的借贷平台（如Celsius、BlockFi和Genesis）的客户。
例如，代币化巨头 Securitize 最近推出了一项“赚取”计划，通过超额抵押贷款和代币化基金为金融巨头 KKR 和 Hamilton Lane 提供收益。Securitize 信贷主管 Reid Simon 在接受 CoinDesk 采访时表示，目前，虽然仍在评估该产品的需求，但 Securitize 本身将为其资产负债表外用户的可持续收益付费。
这本身就是一个有趣的举动，表明贷款计划作为将数字资产用于生产性用途的少数方法之一是多么重要。
其他加密货币贷款运营商详细讨论了上次事情脱轨的方式，其他人则指出该行业有一些自我监管的方法，例如将加密货币交易与托管分开以及提倡准备金证明。
不能保证同样的错误不会再犯（或者如果比特币重新回到历史最高点，它将会继续攀升）。值得注意的是，最近的反弹伴随着标准普尔 500 指数和纳斯达克指数的显着进步以及美国科技行业的重新增长，这令许多旁观者感到惊讶，他们认为加息将使资本远离高风险行业。
每当价格上涨时，加密货币可能注定会陷入非法使用、欺诈、投机、令人畏缩的认可和贪婪的西西弗斯循环，这仅仅是因为这些炒作周期展开的本质。但是，就目前而言，随着该行业最糟糕的方面被淘汰，并且许多人希望以不同的方式做事，值得希望事情不会变得更糟。
