灰度GBTC抛售如何影响比特币长期持有者指标？

灰度的抛售对众所周知的比特币指标产生了有趣的影响，使数据在下一次减半时出现偏差。检查自比特币上次在链上交易以来的持续时间，我们可以根据其供应最后活跃（SLA）期限对它们进行分类，范围从 1 年以上到 5 年以上。

该指标历来是确定市场周期的重要指标。然而，由于灰度流出来自于长时间不活跃的钱包，因此当前的数据看起来与过去有很大不同。

Glassnode 的图表显示了各种 SLA 变体占流通供应量的百分比。由于代币仍由长期投资者持有，这些指标通常会上升。相反，当长期投资者撤资时，随着旧代币转移到新持有者，指标会下降。

从历史上看，长期持有者（LTH），即持有时间超过 155 天的人，倾向于在牛市高峰期间分配其代币，利用熊市期间积累的利润。随着比特币最近达到历史新高，所有 SLA 队列均较之前的记录水平有所下降。

然而，必须考虑灰度比特币信托基金 (GBTC) 出售约300,000 BTC的影响。购买 GBTC 的投资者，特别是在近年来的折扣期间，被归类为长期持有者。因此，数据可能会因 GBTC 流出而出现偏差。

分析 LTH 净头寸变化，当前的抛售反映了 2013 年、2017 年和 2021 年高峰期间的类似强度。尽管如此，市场情绪并未达到顶峰，尤其是在大约 15 天后减半事件即将到来的情况下。