在美国成功推出现货比特币 ETF 后，下一个问题是以太坊 ETF 是否会获得批准，美国 SEC 即将于 5 月做出决定。FalconX研究主管David Lawant和公司总法律顾问Purvi Maniar讨论了此类批准的考虑因素，并提出了这种批准的可能性。
持续牛市中的一个显着主题是以太坊 (ETH) 的表现不佳，由于人们对 5 月 23 日 SEC 批准现货 ETF 决定的可能性越来越怀疑，这种情况在过去几周内进一步恶化。
ETH/BTC 价格比率刚刚跌破 0.05，这是自 2021 年 5 月以太坊开始作为机构级资产受到关注以来的**点。
早在 2024 年 2 月，市场就预计继 2024 年 1 月现货 BTC ETF 获批后，美国证券交易委员会 (SEC) 将于 5 月 23 日开绿灯。这种观点在过去几周内不断恶化，以至于目前的主流观点不再适用。 SEC 予以否认。封闭式以太坊信托 ETHE 的资产净值折扣（代表市场隐含的拒绝可能性）在过去一个月从 8% 增加至 25% 以上。
随着 5 月 23 日的临近，如果届时尚未获得批准，现货 ETH ETF 仍将是市场讨论的话题。让我们探讨一下支持和反对批准的主要论点是什么。
观点：否认的理由
过去几周，市场一直预期 SEC 在 5 月底不会批准现货 ETH ETF。这一论点取决于以下几点。
首先，距离截止日期不到两个月，美国证券交易委员会与发行人之间几乎没有任何接触。这与现货 BTC 的批准流程形成鲜明对比，在批准之前的几个月里，通过一系列的修改申请，公开可见到了来回的审批过程。与一些人的观点相反，最近公开征求意见是标准做法，不应被视为监管机构的参与。
另一个关键因素是，美国证券交易委员会 (SEC)勉强批准了现货 BTC ETF 。 ETH 目前支持的用例，例如去中心化金融，可能会使 SEC 的审查过程更加复杂。
其中一个细微差别是，尽管其姊妹机构CFTC 声称 ETH 是一种商品，但 SEC 仍然没有确认 ETH 是否是一种证券。
对位：批准的理由
一些投资者和分析师正在针对主流的否认说法提出有说服力的论据，即使他们不一定要求五月份的批准。
正如 Grayscale 的首席法律官所言，缺乏参与并不一定能预测结果。与 BTC 现货 ETF 审批流程相反，现在没有太多可讨论的。 BTC ETF 发行人与 SEC 之间的大部分争论都是围绕赎回机制（现金与实物）展开的，这已经是一个已解决的问题。
可能有讨论空间的一个领域是 SEC 是否允许 ETH 的原生质押。尽管一些发行人极力推动，但普遍的观点是，质押最初不太可能被允许。这是一个简单的问题，SEC 可以在潜在的规则变更批准时或稍后在审查启动前所需的 S1（或 S3）表格时解决。
此外，如果拒绝，申请人可能会提起诉讼，并且有强有力的证据表明发行人将有充分的理由。现货 BTC ETF 的批准取决于现货 BTC 和 CME BTC 期货市场之间的高度相关性。根据Fidelity、Bitwise和Coinbase的分析，ETH 也存在同样水平的相关性，这使得 SEC 不太可能再次提出这个问题。
展望未来
1 月份现货 BTC ETF 获得批准的比例并不大。 SEC 的五名委员中有两人投了赞成票，两人投了反对票，主席加里·詹斯勒 (Garry Gensler) 扭转了局面。 Gensler 可能会再次对现货 ETH ETF 的决定进行决定性投票。
在贝莱德作为发行人提交的超过 575 只 ETF 中，只有一只被 SEC 拒绝。现货 ETH ETF 会是第二个吗？市场认为否认的可能性相对较高，但如果加密货币投资者多年来学到了一件事，那就是永远不应该排除最后一刻的意外。
超过 5 月 23 日结束的审批周期后，现货 ETH ETF 在美国市场推出似乎只是“何时”而不是“是否”的问题。随着时间的推移，支持的论据可能会超过反对的论据。因此，即使 5 月 23 日之前没有获得批准，未来 12-18 个月获得批准的可能性似乎也很高。
热门推荐
相关文章
