截至 9 月 3 日的 10 天内，比特币价格下跌了 10%，从 64,190 美元跌至 57,800 美元。尽管标准普尔 500 指数仅比历史高点低 2%，黄金交易价格仅比历史高点低 50 美元，但比特币价格仍出现下跌。虽然一些加密货币投资者将比特币的下跌归因于更广泛的宏观经济环境，但其他因素也将其价格推低至 59,000 美元以下。
宏观经济看跌，但交易员感觉到趋势正在发生变化
交易员 DamiDefi 解释说，比特币一直受到美国经济衰退担忧的影响，但随着焦点转向“货币政策和美元的表现”，这一趋势正在趋于稳定。比特币未来的“看涨叙事”将取决于“美联储放松政策的预期，[…]例如降低利率”。从本质上讲，交易员预计美国将被迫实施扩张性措施来刺激经济。
除了股市和黄金，交易员们也在囤积美国国债，因为两年期美国国债收益率从两周前的 4.06% 跌至 9 月 3 日的 3.88%。这一趋势表明，投资者正在接受较低的回报，以换取被认为是最安全的资产。这种不确定性部分源于就业市场，7 月份的数据显示就业市场放缓，失业率达到 4.3%。
一方面，美联储已经减轻了通胀压力，7月份CPI放缓至2.9%，为2021年3月以来的**水平。另一方面，如果持续申请失业救济人数继续上升，年底前降息0.75%的可能性将很小。目前，市场预计FOMC利率在12月18日前降至4.50%以下的可能性为74%，如果宏观经济数据发生变化，可能会有令人失望的空间。
下一份就业报告定于 9 月 6 日发布，据雅虎财经报道，摩根士丹利经济学家预测，美国经济 8 月份新增就业岗位 18.5 万个，这一数字足以支持美联储降息 0.25%。当英伟达 (NVDA) 公布的收益超出市场预期时，传统金融投资者的怀疑态度开始显现，但该股在随后的交易日下跌了 6%。
不过，这并不能完全解释为何比特币的表现落后于其他市场，包括美国上市小型股公司的罗素 2000 指数，该指数在过去十天里保持相对平稳。
现货比特币 ETF 资金流出和挖矿盈利能力下降影响投资者情绪，部分原因可能是现货比特币交易所交易基金 (ETF) 的资金流出引发的持续悲观情绪。这些工具未能吸引资金流入的时间越长，它们受到的负面关注就越多。
根据 Farside Investors 的数据，8 月 27 日至 8 月 30 日期间，现货比特币 ETF 净流出 4.8 亿美元，实际上抹去了前两天 4.55 亿美元的流入。虽然这种模式并不罕见，也不一定表明投资者对比特币效用和价值的看法发生了转变，但单凭这些新闻头条就足以让交易员质疑精明投资者是否预计比特币价格会进一步下跌。
最后，比特币投资者担心，矿工的盈利能力目前已接近历史**水平，可能会引发抛售。矿工目前持有超过 180 万比特币，这一数字在过去两个月中基本保持不变。比特币哈希率指数近期的下跌加剧了这种担忧，该指数衡量了特定数量挖矿能力（哈希率）的预期收益。
根据 Hashrateindex.com 的数据，该指标已从两个月前的 48 美元/PH 下降至 42 美元/PH/天。哈希率指数受网络难度、比特币价格和交易费等因素的影响，这些因素与交易量相关。交易员担心矿工可能被迫清算其持有的资产以支付维护成本并履行债务义务，这进一步加剧了当前宏观经济环境中的感知风险。
