由于月度比特币（BTC）和以太币（ETH）期权合约将于周五到期，本周加密货币市场可能出现一些短期波动。
价值分别为 42 亿美元和 10 亿美元的 BTC 和 ETH 期权合约将于 UTC 时间 08:00 在 Deribit 到期。期权允许持有人在一定时间内以指定价格买入或卖出标的资产，但并非必须。
根据Deribit 的数据，值得注意的是，价值超过 6.82 亿美元的 BTC 期权（相当于 42 亿美元总额的 16.3%）将以“价内”到期，其中大部分是看涨期权。执行价格低于现行市场价格的看涨期权被称为价内期权，而执行价格高于现货价格的看跌期权被称为价内期权。
这种动态可能会引发市场波动，因为获利的 ITM 期权持有者希望在下一个到期日平仓或转移头寸。上一个季度到期日为 9 月底，未平仓头寸的分布情况类似。
Deribit 数据显示，到期前比特币看跌期权与看涨期权的未平仓比率为 0.62，表明市场情绪相对看涨。换句话说，每 100 个看涨期权中，就有 62 个看跌期权处于未平仓状态。考虑到 BTC 最近自 7 月以来**接近 70,000 美元，看涨期权的偏向并不令人意外。
BTC 的最大痛苦水平是 64,000 美元，大多数期权将到期作废，导致期权购买者遭受最大损失，并使期权卖方的利润最大化。
截至发稿时，BTC 交易价格接近 67,000 美元，远高于最大痛苦水平，而以太币的交易价格则在 2,600 美元左右。因此，最大痛苦理论的信徒可能会说，比特币在到期前还有下跌空间，而以太币的下行空间已得到限制。
最大痛苦理论指出，持有期权空头头寸的交易者的到期前活动通常会使标的资产更接近其最大痛苦水平。然而，加密货币社区对最大痛苦效应存在分歧，一些人表示期权市场规模仍然很小，不足以影响现货价格。
过去四年来，加密货币期权市场增长了数倍，每月和每季度都有价值数十亿美元的合约到期。尽管如此，与现货市场相比，其规模仍然相对较小。根据 Glassnode 的数据，截至周五的数据，现货交易量约为 82 亿美元，而期权交易量约为 18 亿美元。此外，本周五到期的 BTC 未平仓合约为 42 亿美元，不到 BTC 1.36 万亿美元市值的 1%。
尽管如此，随着更多机构参与市场，未来它可能会变得更大，并超越 BTC 进入与加密相关的产品领域。周五，美国证券交易委员会 (SEC) 批准了与现货比特币 ETF挂钩的期权。此前，贝莱德的 iShares Bitcoin Trust (IBIT) 交易期权也获得批准。
Bitwise Invest 阿尔法策略主管Jeff Park称该批准“改变了游戏规则”，并认为有必要与 LedgerX 和 Deribit 不提供的中央担保人进行交易。Park 进一步表示，他相信这些期权将于2025 年第一季度开始交易。
