多年来，比特币价格有望攀升至 10 万美元，这一趋势一直吸引着投资者。虽然散户投资者经常会庆祝这样的心理里程碑，但关键影响应该来自机构采用和比特币衍生品市场的进步。
目前，比特币期货未平仓合约总计 626,520 BTC（580 亿美元），两个月内增长了 15%，表明人们对衍生品的兴趣日益浓厚。如果比特币达到 100,000 美元，未平仓合约将达到 625 亿美元，占其 2 万亿美元市值的 3.1%。这与标准普尔 500 指数形成鲜明对比，其中 8170 亿美元的期货未平仓合约仅占其 43 万亿美元市值的 1.9%。
直接比较比特币和标准普尔 500 指数期货是不公平的，因为超过 65% 的加密货币交易发生在币安、OKX 和 Deribit 等加密货币专用交易所。随着现货比特币交易所交易基金 (ETF) 最终推出自己的期货市场，尤其是那些提供实物创造以吸引机构投资者的市场，这一数字预计会下降。
然而，仅靠监管并不能保证采用。例如，芝加哥期权交易所 (CBOE) 从 2017 年 12 月到 2019 年 3 月推出了比特币期货，但由于需求低迷而停止了该产品。最近对现货比特币 ETF 期权的批准表明了进展，但也强调了与传统金融市场进行更深入整合的必要性。
机构采用对于将比特币 10 万美元的里程碑转化为有意义的衍生品市场增长至关重要。例如，现货 ETF 期权可以实现复杂的策略，例如通过备兑看涨期权创造收入或对冲流动性风险。随着机构越来越习惯将比特币作为储备资产，衍生品市场可能会不断发展以满足其复杂的需求。
期货市场经常让新手感到困惑，尤其是空头仓位。许多人认为这些仓位表明看跌情绪，但情况并非总是如此。现金套利等策略，即投资者通过出售期货并持有现货比特币来锁定无风险利润，创造了大量空头合约。这些策略可以稳定市场，而不是押注价格下跌。
比特币价格飙升的潜在改变因素可能来自公司治理的转变。微软股东最近投票决定将资金分配给比特币，这表明有影响力的投资者表现出了强烈的投资意向。即使该计划在 2025 年未获批准或被董事会否决，单单对比特币分配进行投票这一行为也会产生动力，可能迫使其他公司效仿。
此外，参议员辛西娅·鲁米斯 (Cynthia Lummis) 提议将美国财政部黄金证书转换为比特币并创建“战略比特币储备”，这为比特币价格提供了另一个催化剂。她的法案包括计划收购比特币总供应量的 5%（100 万 BTC）并持有 20 年，进一步巩固比特币作为储备资产的潜力。
尽管比特币即将冲上 10 万美元，这令人兴奋不已，但衍生品市场更有可能对比特币的广泛采用做出反应，而不是推动其发展。散户和企业对法定货币贬值的担忧仍然是推动比特币价格上涨的主要动力。这种心理转变——比任何期货产品或现货 ETF 都更为重要——最终将巩固比特币在机构投资组合中的地位。
n Alden 的研究证实了这一说法，表明全球 M2 货币供应量与比特币价格之间存在相关性。当政府加速货币刺激或降低利率时，投资者越来越多地寻求比特币等稀缺资产来对冲贬值。
因此，一个流动性强、成熟的衍生品市场将会随着比特币价格的突破而出现，而不是原因。
