比特币 MVRV Z 分数历来是识别比特币市场周期顶部和底部的最有效工具之一。今天，我们很高兴分享对这一指标的增强，使其更能洞察当今动态的市场状况。
比特币 MVRV Z 分数是什么？
MVRV Z 分数是通过分析比特币的实际市值（流通中所有比特币的平均收购成本）与其市值（当前网络估值）之间的比率得出的。通过使用比特币的价格波动（以标准差衡量）对该比率进行标准化，Z 分数突出显示了相对于历史标准的高估或低估时期。
红色区域的峰值表示估值过高，表明获利回吐的机会**。绿色区域的底部表示估值过低，通常标志着强劲的积累机会。从历史上看，这一指标在确定主要市场周期极端值方面非常准确。
虽然传统 MVRV Z 分数很强大，但它也有局限性。在过去的周期中，Z 分数在市场高峰期达到 9-10 的值。然而，在上一个周期中，分数只达到 7 左右。这可能是由于双峰周期呈圆形，而不是我们通常经历的急剧下降。无论如何，有必要考虑不断变化的市场动态，包括机构参与度的提高和投资者行为的变化。
增强型 MVRV Z 分数
MVRV Z 分数使用比特币的整个价格历史（包括其早期的极端波动性）对原始 MVRV 数据进行标准化。随着比特币的成熟，这些早期数据点可能会扭曲其与当前市场状况的相关性。为了应对这些挑战，我们开发了MVRV Z 分数 2YR Rolling。此版本不使用比特币的整个价格历史，而是仅根据前两年的数据计算波动性。
这种方法更好地解释了比特币不断增长的市值和不断变化的动态，并确保指标适应最近的趋势，为当代市场分析提供更高的准确性。它仍然擅长识别市场周期的顶部和底部，但适应了现代条件。在上一个周期中，此版本捕捉到的峰值比传统的 Z 分数更高，与 2017 年的价格走势更为接近。不利的一面是，它继续以高精度识别强劲的积累区域。
另一种补充方法是分析MVRV 比率而不对波动性进行标准化。通过这样做，我们可以看到上一个周期的 MVRV 比率达到峰值 3.96，而再上一个周期的 MVRV 比率为 4.72。这些值表明偏差较小，可能为预测未来价格目标提供更稳定的框架。
假设实际价格为 60,000 美元（考虑到未来六个月的当前预计涨幅），MVRV 比率为 3.96，则潜在峰值价格可能接近 240,000 美元。如果收益递减将比率降低至 3.0，峰值价格仍可能达到 180,000 美元。
结论
虽然 MVRV Z 分数仍然是确定市场周期高峰和低谷的最有效工具之一，但我们需要做好准备，因为该指标可能不会达到与之前周期类似的高点。通过调整这些数据以更好地考虑比特币不断变化的市场动态，我们可以解释 BTC 增长时波动性降低的原因。
