随着比特币（BTC）的复苏反弹持续，90,000 美元现在是事情可能变得有趣的关键水平。该预测主要基于期权做市商的当前定位。
做市商，又称交易商或 MM，负责为订单簿提供流动性。他们与投资者的交易处于相反的位置，通过在现货和期货市场进行对冲来保持市场中性风险。他们通过购买资产的价格与出售资产的价格之间的差额（即买卖价差）赚钱。
Amberdata 追踪的 Deribit 比特币期权数据显示，做市商在 90,000 美元的执行价位“做空伽马”。这意味着，随着比特币价格接近该水平，做市商需要在现货价格下跌时卖出，在价格上涨时买入，以保持市场中立头寸。这些对冲活动可能会增加市场波动。
BloFin Academy 首席作者、BloFin 研究与期权负责人 Griffin Ardern 向 CoinDesk 表示：“考虑到负 Gamma 在结算后仍会对市场产生显著影响，MM 的对冲行为可能会进一步推动价格波动。但目前看来，价格上行的可能性似乎更大。”
Gamma 表示 Delta 的变化率，它本身衡量期权价格对标的资产价格变化的敏感度。持有空头 Gamma 意味着持有期权空头头寸，这可能导致财务损失，尤其是在波动性较高的时期。因此，当做市商做空 Gamma 时，他们必须按照市场方向进行交易，以保持市场中性。
当做市商持有多头伽马时，情况则相反。去年年底，做市商持有 90,000 美元和 100,000 美元的多头伽马，这导致这两个水平之间的盘整。
图表显示了到期日执行价格的伽马水平。很明显，在本周五的季度结算之后，90,000 美元的执行价格仍将是负 delta 值最大的执行价格。
换句话说，交易商的对冲行为可能会加剧 90,000 美元左右的市场波动。周五到期后，BTC 的经销商伽马曲线将与黄金支持的 PAXG 代币相似。
