经过多年的不确定性，稳定币监管终于在国会山获得了动力。三项相互竞争的法案—— 《GENIUS 法案》、《STABLE 法案》和众议员 Maxine Waters (D-CA)提出的未具名提案——正在竞相定义美国数字美元的未来。这项姗姗来迟的明确规则推动可能会决定稳定币能否成为主流金融工具或仍陷于监管困境。
本月初，参议院银行委员会以18 票赞成、6 票反对的结果通过了《GENIUS 法案》 ，这是朝着建立稳定币联邦框架迈出的最重要一步。该法案将“支付稳定币”定义为用于支付或结算的任何加密资产，发行人有义务将其兑换为固定金额的美元。
《GENIUS 法案》和《STABLE 法案》均为美国稳定币建立了**联邦许可框架。《GENIUS 法案》规定了许可、储备和披露要求，同时优先考虑破产中的消费者索赔。该法案对银行和非银行稳定币发行者进行监管，平衡州和联邦的监督。
市值超过 100 亿美元的发行人（如Tether和Circle）必须遵守 OCC 和美联储的规定，而规模较小的发行人可以选择州级监督。
然而，这里的一个关键区别是，《稳定法案》规定，禁止发行新的“内生抵押稳定币”（仅由其他数字资产支持的稳定币），为期两年，除非它们在该法案通过之前就已经存在。
随着华盛顿推进监管工作，美国稳定币行业正在经历重大变化。如果这些法规得以实施，它们将在塑造更广泛的经济方面发挥重要作用。
稳定币是美元的数字化延伸
值得注意的是，GENIUS ACT 将支付稳定币发行人指定为《格雷姆-里奇-比利雷法案》下的金融机构，要求他们维护客户隐私并保护非公开的个人信息。
根据《GENIUS ACT》，获得监管部门批准的稳定币需要由高质量的美国流动资产（国库券和保险存款）支持。
这些法案建立的双重监管框架至关重要。通过平衡联邦和州一级的监管，该立法允许行业参与者按照自己的节奏进行创新，同时保持监管保障。
此外，近几个月来，传统金融机构越来越认识到稳定币的作用，Stripe和美国银行等公司正在探索与稳定币的整合。明确的监管将有助于降低风险并促进采用，从而有助于建立围绕美元的更强大的金融基础设施。
对美元主导地位的影响
根据新规定，任何在美国市场运营的发行人都必须以美元计价的储备支持其稳定币。这意味着许多大型发行人现在必须将其资产转换为以美元计价的资本和储备。因此，默认情况下，这将导致对美元的采用和依赖增加。
随着全球需求的增长，美国政府可以确保该国开发的任何加密货币或稳定币生态系统都与美元紧密挂钩。这种结合有助于防止外国稳定币或数字货币削弱美元在国际贸易中的作用。
如果美国创造一个数字美元既创新又安全的环境，全球投资者和公司可能会青睐美国的稳定币发行人。立法中概述的增强互操作性标准可以推动更顺畅的跨境交易和融入国际支付网络。
从长远来看，这可能会将市场流动性转向美国支持的稳定币，进一步巩固美元的主导地位。批评人士警告称，监管不力可能会让大型科技公司将美元私有化。然而，通过制定严格的储备和透明度标准，该法案将这种风险降至**。
未来又会怎样？
《GENIUS 法案》使稳定币更接近主流金融一体化，从而刺激了对美国国库券的需求。当这些法案在短期内通过时，它们很可能会引发机构采用的激增。更多的传统银行和支付提供商将提供稳定币服务，我们将看到更多通过稳定币进行的结算和流动性管理。因此，随着美国国内使用量的激增，稳定币的市值只会变得更大。
一旦稳定币框架到位，我们就会看到辅助服务的出现——例如数字钱包、托管解决方案和可互操作的支付网络。这些服务将进一步增强美国支持的稳定币的可用性。这些发展将围绕数字美元创造一个更广泛的生态系统。
随着时间的推移，美国稳定币市场可以减少交易摩擦并降低跨境支付成本。它可以提高数字交易的速度和更广泛的金融包容性，从而增强美元的效用。
美国监管制定全球标准的能力也可能间接迫使其他国家遵守美国的做法——进一步加强美元的主导地位。
