比特币的交易价格接近历史最高价（ATH），过去两个月一直保持在10万美元以上。然而，现货交易量却并未随之上涨。与以往的牛市不同，这一价格水平并未引发交易活动的激增。
这种背离引发了投资者的担忧。CryptoQuant、Glassnode 和其他市场数据来源的最新分析为这一异常趋势提供了重要见解。
比特币价格与现货交易量脱钩——这意味着什么？CryptoQuant 的 Dan 表示，市场目前处于“冷却”阶段，没有过热迹象。
图表显示，每个圆圈的大小代表交易量，颜色代表交易量的增长率。交易量下降预示市场降温。中性市场没有急剧变化，而交易量快速增长可能表明市场过热。
目前，即使比特币价格接近历史最高价，图表上仍以绿色圆圈（代表冷却）为主。这表明投机狂潮尚未出现。Dan 强调，这个阶段需要耐心。
Dan 指出：“目前，比特币接近历史高点，但市场呈现降温趋势，且没有过热迹象。要突破历史高点，可能需要降息或监管放松等宏观经济催化剂。然而，市场已经建立了稳定的基础。因此，保持耐心、密切关注重大市场事件并等待机会的策略似乎很有前景。 ”
此外，Glassnode 的第 25 周报告与 CryptoQuant 的评估相呼应。报告指出，与 2024 年第二季度和第四季度的历史最高涨幅不同，近期比特币价格攀升至 10 万美元以上，但现货交易量并未相应增加。
这反映出投机强度的缺乏——这是早期牛市中经常出现的一个关键特征。相反，Glassnode 认为，增持策略可能是推动当前价格上涨的因素。长期投资者似乎正在持有比特币，而不是为了获利而抛售。
报告指出：“目前现货交易量为77亿美元，远低于本轮牛市早期出现的周期性峰值。这种背离进一步凸显了投机强度的不足，凸显了市场的犹豫不决，并强化了市场盘整的论调。”
另一个关键因素是比特币流动性供应的下降。根据 Glassnode 和其他来源的数据，比特币总供应量中只有约 25% 保持流动性。其余 75% 由流动性较差的实体持有——通常是长期持有者或无意出售的机构。
Coin Bureau 联合创始人 Nic表示：“比特币的非流动性供应持续攀升，目前已达到历史最高水平。目前只有 25% 的比特币供应保持‘流动性’。供应冲击将是残酷的！”
这造成了潜在的供应危机。由于市场上可用的加密货币数量减少，即使是适度的需求也可能推高价格。这也解释了为什么比特币在现货交易量没有激增的情况下仍保持在历史高位附近。
现货交易量的下降或许预示着散户投资者“害怕错过”（FOMO）情绪的消退，而这种情绪曾是以往牛市周期的导火索。相反，这可能预示着投资者正从短期投机转向长期价值投资。
然而，如果没有降息或技术突破等宏观经济催化剂来增强市场信心，比特币的价格可能会停滞不前。
