短短两周内飙升50%，在经历了一段基本平淡的周期后重新获得了投资者的关注。尽管如此，ETH目前的价格仍为3,730美元，比2021年11月创下的历史高点低23%。一些分析师现在指出，ETH的目标价可能会比目前的价格高出一倍以上。比特币作为第二大加密货币，未来还会有更好的表现吗？链上趋势、交易流和区块链活动都表明，这波涨势或许才刚刚开始。
尽管近期有所上涨，但 ETH 似乎落后于整体市场情绪。根据 Glassnode 的数据，MVRV Z 值（将以太坊的市值与其实际市值（流入该资产的总资本）进行比较）仍远低于周期峰值。虽然 ETH 不再处于“看跌”区间，但其交易价格仍远低于通常与欣快顶部相关的水平。
相对于比特币，ETH 也还有很长的路要走。过去一年，BTC 上涨了 74%，而 ETH 下跌了 28%，两者之间的差距进一步拉大。然而，这种强势是有代价的：BTC 的主导地位如今已达到历史最高水平。Bitcoin Vector 的分析师认为， ETH 目前“持有量不足，估值过低，正处于追赶模式”。市场可能正在经历轮动。
短期内，4,000 美元大关将成为关键的心理和技术阻力位。许多分析师预计，如果 ETH 突破该关口，其涨势将加速。
一种观点来自艾略特波浪分析，该模型假设市场价格以五种反复出现的、受心理驱动的波浪模式波动。根据XForceGlobal一个月前发布的分析（该分析已得到部分验证，但略高于预测），ETH 似乎正在经历第三次冲击波。如果该模式成立，如果宏观环境仍然支持，这一阶段的价格可能在 2026 年初达到 9,000 美元左右的峰值。这将标志着以太坊在下一轮市场低迷到来之前的下一次重大突破。
链上指标表明，以太币的看涨设置不仅仅是投机性的，而是结构性的。目前，超过 3400 万 ETH 被质押，占总供应量 1.207 亿的 28%。这些资金被长期锁定，减少了流通量，表明投资者信心十足。
剩余供应的流动性也并不特别强。交易所余额已降至1620万ETH，为2016年以来的**水平。卖方流动性的减少往往会支撑价格上涨，尤其是在出现新的需求的情况下。
这种需求似乎正在回升。据Glassnode称，自7月初以来，**购房者持有的房屋数量已跃升约16%。短期持有者的涌入表明，新的市场参与者的兴趣日益浓厚。Glassnode分析师承认，这是他们注意到的趋势逆转的第一个迹象。除了链上指标之外，这一趋势还体现在现货以太币 ETF 流入量的明显增加上，过去两周流入量已超过 40 亿美元。
目前，约有 94.4% 的 ETH 供应量处于盈利状态。然而，未实现收益的情绪却出人意料地低迷。Glassnode 的 NUPL 指标（净未实现盈亏）显示 ETH 为 0.47，处于“乐观/焦虑”区间。相比之下，比特币为 0.57，瑞波币为 0.62，均处于“相信/否定”区间。这表明，在投资者热情高涨之前，ETH 仍有上涨空间。
以太坊活动：容量扩大，需求持续增长，除了猜测之外，以太币的价值还取决于实际使用情况，而且这种活动正在以微妙但重要的方式增长。
虽然平均交易费用已降至历史**水平——每笔转账仅需 0.0004 ETH——但这并不意味着以太坊就此沉寂。相反，这反映出效率的提升，尤其是在大部分负载都由 Layer 2 处理的情况下。为了准确衡量网络需求，ETH 费用可能会产生误导；Gas 费用则能更清晰地反映实际消耗的计算工作量。
随着以太坊不断提升可扩展性，区块 Gas 上限也稳步提升——最近一次是在 2025 年 7 月，此前曾分别在 2025 年 2 月、2022 年 9 月、2021 年 5 月和 2020 年 6 月上调。值得注意的是，几乎每次调整后，区块几乎都会立即填满，并保持这种状态。这表明需求不仅仅是及时响应——它早已存在，静待时机。周二升级的早期迹象表明，同样的模式正在重演。实际上，以太坊一直处于满负荷或接近满负荷的状态，只要有新的空间，潜在的需求就会不断涌现。
不过，交易类型已经发生了变化。NFT 在 2021 年占据了以太坊大量区块空间，但现在只占很小一部分。DeFi 也已降温。取而代之的是一大类“其他”DApp：基础设施协议、rollup 证明发布、自动化，以及可能出现的新型模块化应用。
稳定币交易和“普通”ETH 转账（即从一个地址到另一个地址的简单价值转移）也在增长。这表明结算和交易活动有所增加，与牛市的持续发展相符。
