Reflexivity Research 链上分析师兼联合创始人 Will Clemente 在详细分析中，对经济衰退环境下比特币价格的潜在表现提出了发人深省的观点。他的观点挑战了人们普遍持有的观点，即比特币作为一种风险资产，会在经济衰退中遭受损失，并提供了对其与市场流动性和经济周期之间关系的细致入微的理解。
克莱门特的论点取决于将比特币理解为货币贬值的对冲工具，而不是与经济表现挂钩的传统资产。他解释说：“比特币是针对货币贬值的对冲工具。当流动性下降时，它会下降；当流动性上升时，它会上升。”
这种观点对于理解 2021 年 12 月之后比特币经历下跌时的行为至关重要。克莱门特表示，这是市场流动性减少的直接结果，这种情况符合比特币作为货币贬值对冲工具的性质。
鉴于当前的经济指标表明通胀将会下降，克莱门特表示，严格货币紧缩的时代可能正在结束，从而为增加流动性奠定了基础。有趣的是，他认为经济衰退实际上可能成为流动性增加的催化剂，从而为比特币价格创造看涨环境。比特币没有现金流，因此不一定与经济挂钩，而且它在历史上与流动性挂钩。
在谈到像 2020 年 3 月那样的严重信贷紧缩的潜在情景时，克莱门特承认，最初的反应可能有利于美元或国债等传统避风港，而不是比特币。然而，他预测，任何此类事件之后都可能会出现大量流动性注入，导致比特币迅速复苏，类似于V 形曲线。
回顾社区内过去的误解，克莱门特承认，包括他自己在内的许多人之前都误解了 BTC 作为对冲工具的作用。大多数比特币爱好者（包括我自己）在 2021 年犯的一个大错误是，认为 BTC 是对冲 CPI 而不是流动性的工具。CPI 滞后于流动性。
随着当前通胀的下降，他预计将转向增加流动性，他认为这将对比特币作为货币贬值对冲工具的价值产生积极影响。
克莱门特的分析还触及了更广泛市场的看法。针对批评者关于市场将 BTC 视为高贝塔风险资产的说法，他强调了研究比特币与流动性趋势之间相关性的重要性。
他要求怀疑论者考虑未来几个月流动性是否会上升或下降，并声称市场行为与他的分析相符。“用流动性覆盖比特币，然后回答流动性在未来 12 个月内是否会上升或下降的问题。市场非常同意我的观点。都是事实，没有感情。好好学习，”他说。
总之，克莱门特的综合分析提供了一个新的视角，可以通过它来观察 BTC 在经济衰退中的潜在轨迹。通过将价格与流动性趋势而不是直接的经济表现联系起来，他提供了一个令人信服的论据，说明为什么经济衰退可能与直觉相反，对比特币有利。
截至发稿时，BTC 交易价格为 37,201 美元。
