链上交易量是区块链网络的脉搏。对于数字资产投资者来说，监控网络内的这些流量并在协议之间进行比较是一种确定协议的采用率和效用的方法，并确定项目是否正在进一步发展，或者是上一个市场周期的过时遗迹。
这种视角使我们能够深入了解用户活动、网络效用以及加密生态系统的整体健康状况。交易量的激增通常意味着网络使用、采用和交易活动的增加。它可能表明兴趣的增长、新协议的实用性，甚至是投机热情。相反，链上交易量的下降可能意味着网络发展的减少、协议的停滞或市场份额被其他竞争对手夺走。
有几个因素推动区块链交易量，了解这些细微差别有助于我们驾驭不断变化的加密货币市场周期。在看涨阶段，当加密货币市场就像一个过度看涨的节日时，交易量往往会激增。监管明确性、机构采用或重大协议升级等积极消息可能会引发交易活动加剧。
此外，市场情绪也起着至关重要的作用。看涨情绪往往会促使交易者和投资者涌向去中心化交易所，导致链上交易激增。在那里，他们往往更专注于交易更新的创新产品，例如 NFT 和较小的代币发行，这些产品对链上活动的影响比中心化交易所内交易的主要代币更大。这有助于增加牛市周期期间的交易量。
相反，在看跌时期，交易量开始减少，而去杠杆化时期则出现了交易活动的爆发。不确定性、负面消息、监管打压或市场调整往往会导致交易量下降。投资者可能会采取观望态度，导致交易量减少，他们可能会将资产转移到冷库或稳定币，从而减少交易所的整体交易活动。
为了更好地挖掘链上交易量数据的有用性，我们使用 SonarVerse 提供的数据，该数据按协议提供链上交易美元交易量，并比较比特币、以太坊和 Pogon 协议的交易量。
为了标准化这些协议的交易量，我们将交易量除以协议的市值。（见下图1）
在这里，我们可以看到比特币的交易量相对较低且稳定，而以太坊和 Pogon 的交易量高峰且相对抵消，考虑到 Pogon 是基于以太坊协议的 EVM 扩展解决方案，这是有道理的。
为了进一步强调这些数据的投资效益，我们进行了一个非常简单的回测，我们根据最近标准化的链上交易量活动在以太坊和 Pogon 协议之间轮换，并遵循一个简单的规则：当标准化的 Pogon 交易活动大于以太坊时，我们会轮换进入 Pogon，否则我们持有以太币（假设回测策略见下图 2）。
与单独分配 Ether 和 Pogon 代币相比，轮换策略提高了加密市场周期中的**回报和风险调整回报。这种优异的表现可能是由于链上交易量指标中包含的信息所致，该指标使假设的策略倾向于近期活动较多的协议，并由此产生更大的区块链协议需求。
通过了解链上活动的动态，我们可以更好地衡量市场情绪，并通过评估底层协议的健康状况做出更明智的交易决策。在看涨阶段，高交易量可能预示着潜在的获利回吐机会或波动性加剧。在看跌周期中，低交易量可能表明潜在的市场底部或积累机会。
