比特币现货ETF炒作推动期货市场在回调前达到狂热状态

2023 年 10 月至 2024 年 1 月期间，比特币市场价格大幅上涨，很大程度上受到比特币现货 ETF 获批预期的影响。市场现货价格从大约 25,000 美元飙升至 45,000 美元。预计这种机构采用的潜在催化剂将提高数字资产市场的流动性和成熟度。与此同时，期货市场描绘出一幅看涨信心的景象。

期货的年化滚动基差（衡量买入现货和卖出期货收益率的指标）攀升至令人印象深刻的 20%。这击败了 2021 年 11 月牛市期间的热情，表明交易者为市场进一步上涨做好了准备。然而，这种看涨情绪过度蔓延，导致衍生品市场过热。

这很明显，因为期货合约的永续融资利率达到异常高的水平，表明市场向买家倾斜。当比特币经历大幅调整，从 45,000 美元暴跌至 40,000 美元时，这种过度杠杆率达到了临界点。

这引发了一年来最大规模的多头清算事件，这是杠杆头寸迅速平仓以及市场对情绪变化的敏感性的明显迹象。这一时期的特点是 ETF 乐观情绪引发的投机活动猖獗，导致市场杠杆率很高。