2023 年应该是去中心化金融（DeFi）大放异彩的时候。2022 年底，FTX 的崩溃导致中心化交易所 (CEX) 发生了近乎银行挤兑的事件，人们纷纷转向透明的 DeFi 替代品。
Rachel Lin 是去中心化衍生品交易平台 SynFutures 的首席执行官。她此前曾在德意志银行全球市场部门工作，专门从事衍生品业务，同时也是亚洲最大的加密货币新银行之一 Matrixport 的创始合伙人。
但 DeFi 还没有准备好。它笨手笨脚地传接力棒。不成熟的基础设施和过于复杂的 UI/UX 意味着 DeFi 无法充分利用中心化金融（CeFi）的黑天鹅事件。
然而，没有理由认为这是 DeFi 的唯一一次尝试。DeFi 仍然充满希望。事实上，主要因素表明 2024 年可能是我们看到真正突破的一年。
2023年DeFi黯淡无光
2023 年 DeFi 的锁定总价值 (TVL) 大多呈横盘整理。根据DefiLlama.com的数据，今年年初 DeFi TVL 约为 380 亿美元，并在 4 月份达到近 530 亿美元的峰值。相比之下，2021 年 11 月的历史新高为 1750 亿美元。截至撰写本文时，DeFi TVL 徘徊在 460 亿美元大关附近。
难怪人们很容易认为 DeFi 浪费了它的机会。FTX 为新进入者敞开了大门，但 DeFi 却措手不及，完全没有准备好应对突然涌入的潜在交易量。
其中很大一部分责任归咎于 DeFi 糟糕的 UI/UX。确实，大多数 DeFi 平台的复杂界面只有经验丰富的交易者才能操作。高度手动的流程造成了很高的进入壁垒。Uniswap于 2023 年 5 月发布的一项有用调查显示，接受调查的仅使用 CeFi 的用户中有 42% 由于知识差距而对探索 DeFi 犹豫不决。
但同一份调查还显示，对于 DeFi 和 CeFi 用户来说，最主要的困难实际上是定价和执行缺乏竞争力；该组中 45% 的受访者认为这是一个问题。
本质上，这归结为 DeFi 资金和流动性效率不佳的问题。在不深入技术方面的情况下，中心化订单簿模型比 DeFi 的方法高效得多，但缺乏透明度。通过这种模式，庄家很容易与用户对赌，甚至挪用用户资金。
相反，DeFi 平台倾向于选择自动化做市商 (AMM)，但迄今为止，这些平台一直难以与 CEX 提供的更高效的交易环境竞争。虽然 AMM 的链上方法提供了更好的透明度，但这些模型难以解决流动性较低时的高滑点问题，这对投资者来说是令人厌恶的。
然而，所有这些方面都在取得进展，这让我和其他许多人对 2024 年感到乐观。
DeFi之年
到 2023 年底，人们对加密货币市场（无论是零售市场还是机构市场）的普遍兴趣再次上升，这在很大程度上是由于 Greyscale 赢得了美国证券交易委员会 (SEC) 的支持，这为比特币现货交易铺平了道路- 推出交易基金（ETF）。
DeFi 将能够与 CeFi 进行更平等的竞争
这种乐观情绪也渗透到了 DeFi 领域。围绕 ETF 的兴奋意味着专业市场参与者在加密货币领域非常受欢迎，并且实际上可能会寻求专业市场参与者来稳定加密货币和 DeFi 并使其合法化。
传统金融 (TradFi) 参与者正在加速涉足加密金融，而且不仅仅是以 ETF 的形式。渣打银行最近推出了代币化平台Libeara，首批用于代币化的资产之一是受监管的新加坡元政府债券基金。
预计此类高水平的加密金融企业将在 2024 年兴起。尽管这是一个中心化的 TradFi 举措，但此类消息在加密金融领域的广泛可信度总体上对 DeFi 来说并不是坏事。
回到 Web3 原生方面，零知识汇总和扩展解决方案越来越受到关注。越来越多的协议正在这些 L2 扩展解决方案上部署，扩大了针对高 Gas 费用和持续的基础设施效率问题的主要解决方案的使用。
我们预计这些解决方案将在 2024 年成熟并扩大其足迹，这对 DeFi 来说是一个重大福音。凭借更低的费用和更大的网络容量，DeFi 将能够与 CeFi 进行更平等的竞争。
此外，在结合订单簿模型和自动做市商的优势方面已经取得了重大进展，我个人非常看好这一进展。该领域的整合和创新为 DeFi 的资本和流动性效率问题提供了可靠的解决方案，尤其是链上订单簿的引入。
这种模型将链上方法的去信任性与订单簿的资本效率结合起来。我们预计更多去中心化交易所将在 2024 年探索和引入这些模型，从而解决主流采用的主要障碍之一。
另一点需要注意的是，DeFi 团队的现金消耗率明显低于 CeFi 同行。由于链上流程完成了大部分日常工作，因此 DeFi 团队往往规模较小，因此在当前的熊市中仍然有大量的干粉可以部署。
到 2024 年，融资环境可能仍然艰难，同时总体交易量仍然较低，并影响收费收入。与规模较小的去中心化项目相比，这些因素共同给中心化金融公司带来了更大的挑战。
简而言之，DeFi 更适合经受严冬，这在市场需要时间恢复的情况下具有优势。
总而言之，DeFi 尚未退出市场。尽管 2023 年可能平淡无奇，但这并不是道路的终点。目前 DeFi 仍落后于 CeFi，但有理由相信前者可能会在 2024 年迅速赶上。每个人都在后台进行建设，使内部基础设施达到标准水平，并建立和深化有意义的行业合作伙伴关系。
我坚信 2024 年将是 DeFi 之年，并且迫不及待地想看看不久的将来会发生什么。
