比特币在 5 月 21 日几乎达到 72,000 美元后，比特币价格下跌了 6.7%，收于 67,100 美元。这种下跌并不一定预示着看跌趋势，因为比特币仍仅比其历史高点低 8.7%。然而，投资者感到疑惑的是，为什么最近流入比特币现货交易所交易基金 (ETF) 的资金没有引发更多的看涨情绪。
Farside Investors 的数据显示，自 5 月 15 日以来，美国现货比特币 ETF 的净流入量为 19.6 亿美元，相当于矿工 64 天的 BTC 发行量。值得注意的是，美国现货比特币 ETF 市场的资产管理规模现已超过 500 亿美元。相比之下，根据世界黄金协会的数据，美国黄金 ETF 持有约 1185 亿美元。
此外，流入现货比特币 ETF 的资金通常会导致比特币从交易所撤出，根据 Glassnode 的数据，比特币从交易所撤出的数量已降至 2018 年 3 月以来的**水平——230 万 BTC。
虽然这些代币在短期内是否能售出还不确定，但将它们转移到交易所以外的冷库和托管机构通常会降低市场流动性。这个问题在牛市中变得更加明显，因为在牛市中，较高价格水平的订单量较少，可能会因激进购买而放大价格波动。
因此，如果机构投资者继续通过 ETF 购买比特币，而价格却持续下跌，那么抛售压力很可能来自常规现货市场。有人认为，破产的日本交易所 Mt. Gox 在 5 月 28 日出售了 141,686 个比特币，这表明该公司即将向债权人分配资产，比预定的 10 月 31 日截止日期提前。
约 12.7 万名 Mt. Gox 债权人欠下价值超过 94 亿美元的比特币，自该交易所因多次黑客攻击于 2014 年倒闭以来，他们已经等待了十多年。尽管短期内对比特币价格产生了负面影响，但政府间区块链专家 Anndy Lian 认为，偿还这笔债务将解决一个长期存在的问题，并**消除相关的不确定性。
促使比特币持有者在 67,000 美元以上套现的原因之一是美国的监管不确定性。美国证券交易委员会 (SEC) 和商品期货交易委员会已对领先的交易所和中介机构采取了法律行动，包括币安、Coinbase、Kraken、KuCoin 和 Robinhood。
此外，美国司法部还对 Tornado Cash 的联合创始人和 Samourai Wallet 的开发者提起了洗钱指控，并对 Roger 比特币耶稣 Ver 提起了七年前的逃税和欺诈指控。虽然这些事件不会直接影响比特币，但它们损害了该行业的形象，使其对机构投资者的吸引力降低。
这一问题不仅限于美国。例如，香港证券及期货事务监察委员会已向尚未在香港注册运营的加密货币交易所发出最后通牒。截至 5 月 31 日，只有 18 家交易所申请了牌照，OKX、Huobi 和 Gate 等主要参与者由于香港严格的监管要求而选择退出。
除了持续的法律挑战和威尔斯通知之外，加密货币还面临着持续的政治阻力。5 月 29 日，美国参议员伊丽莎白·沃伦和威廉·卡西迪致信美国缉毒局，声称加密货币在芬太尼交易中扮演着越来越重要的角色。沃伦参议员此前曾因在有关恐怖主义的讨论中使用不可靠的数据而受到批评。
这些因素，加上加密货币中介机构的潜在影响以及 Mt. Gox 代币分发可能带来的抛售压力，并不会让比特币的价格上限达到 70,000 美元或类似的水平。随着美国债务不断升级，现货 ETF 投资者是否会维持其头寸还有待观察。目前，市场似乎在短期内处于看跌控制之下。
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