链上数据显示，比特币 Puell 倍数目前正在形成一种模式，该模式此前曾预示着该资产存在看涨机会。
比特币 Puell 倍数近期已跌至低位，正如一位分析师在 CryptoQuant Quicktake文章中指出的那样，BTC 可能正在展现一个在给定牛市周期中只会出现一次的机会。这里值得关注的链上指标是“ Puell Multiple ”，它跟踪比特币矿工收入与其 365 天移动均线之间的比率。
矿工通过两个来源获得收入，即区块奖励和交易费，但在 Puell Multiple 的背景下，只有区块奖励是相关的，而它恰好占了挖矿收入的大部分。
这里的区块奖励自然是指矿工因解决网络上的区块而获得的 BTC 补偿。比特币区块链的一个关键特征是这些奖励以或多或少固定的比率发放。此外，它们的规模保持不变，但有一个例外，稍后会提到。
当 Puell 倍数大于 1 时，这意味着矿工目前的收益高于过去一年的平均水平。该指标高于该标记的程度越高，这些链验证者出售的动机就越强，因此，该代币的估值可能越高。
另一方面，该指标低于该水平意味着矿工目前的盈利低于平时，这可能是采矿业变得无利可图的潜在迹象。
现在，这里有一张图表显示了过去十年比特币 Puell 倍数的趋势：
如上图所示，比特币的 Puell 倍数在今年早些时候就已超过 2，这意味着矿工的收入远高于平均水平。
收入增加的原因是资产价格上涨。美元价格是与区块奖励相关的唯一变量，因此当价格飙升时，其价值自然会上升。
从图表中可以看出，该指标在过去几个月中出现了明显下降，其值已降至 0.7。这表明矿工现在陷入困境。
当然，近期价格的看跌势头是一个因素，但暴跌的主要原因在于一个事件：第四次减半。如前所述，有一个例外，即区块奖励会随着 BTC 价值的变化而变化，那就是减半事件。
这些事件每四年发生一次，**性地将区块奖励减少一半，最新一次事件是加密货币历史上第四次事件，发生在 4 月 20 日。
在图表中，量化分析师标记了 Puell 倍数在之前的牛市周期中期出现这种趋势的情况。似乎每次矿工收入暴跌之后，资产价格都会大幅上涨。
根据这种模式，分析师认为，比特币很可能会在 2024 年第三季度内迎来牛市的开始。比特币一直试图从近期低点开始反弹，但到目前为止，该资产尚未取得太大成功，仅回升至 57,300 美元。
