以太坊的第 1 层网络收入急剧下降，自 2024 年 3 月以来暴跌了 99%。Token Terminal 的数据显示，3 月 5 日，网络收入达到峰值 3500 多万美元。然而，到 9 月 2 日，每日收入已跌至约 20 万美元的年度**点。
市场观察人士将这种下降归因于第 2 层 (L2) 网络的增长和 3 月份的Dencun 升级，该升级降低了 L2 交易的费用并重塑了以太坊的收入结构。Token Terminal 表示：“关键指标显示，L2 上较低的交易费用如何增加了使用量，但也降低了 L1 上的收入。”
升级后，交易活动从以太坊主网转移到 L2 网络，从而导致这些平台上的日常交易量和活跃用户增加。
然而，此次迁移对以太坊的费用收入产生了重大影响。例如，Coinbase 的 L2 网络 Base 在 8 月份创造了 250 万美元的收入，但仅支付了 1.1 万美元以在主网上结算，这凸显了以太坊基础层的价值转移。
加密货币分析师 Kun警告称，如果这种趋势持续下去，L2 网络可能会占据主导地位，并可能放弃以太坊的主网，尤其是对于消费者应用而言。他强调，以太坊需要在其主网上开发有价值的用例，否则可能会面临严重的估值问题。
他补充道：“ETH L1 需要在主网上不可被围攻的有价值的用例，否则你必须希望 L2 的使用量如此之大，基本上你需要 L2 上使用量的 100000 倍才能获得与主网上相同的价值，而只需很小一部分，然后就会产生估值问题的低谷。”
比特币投资者 Fred Krueger 也表达了同样的担忧，他认为，如果以太坊的低收入状况持续下去，它可能会面临死亡螺旋。
他指出，以太坊目前每天20万美元的手续费收入，相当于每年7300万美元，远远不足以维持其3000亿美元的市值。克鲁格认为，更现实的估值可能接近 30 亿美元，这凸显了以太坊的费用收入模式与其市场估值之间的脱节。他说：“以太坊不等同于一家年利润 7,300 万美元的公司，甚至不等同于一家年收入 7,300 万美元的公司。这 7,300 万美元甚至不足以回购 ETH 验证者自然产生的所有通胀。”
