2024 年下半年，欧洲加密货币交易所交易产品 (ETP) 经历了大量投资涌入，表明该地区散户投资者对比特币和其他数字资产的信心不断增强。
BeInCrypto 采访了 Jelverse 联合创始人 Ben Rauch 和 Blocksquare 首席执行官 Denis Petrovcic，以了解 ETP 需求的增长是否会持续下去，还是只是对有利市场条件的暂时反应。
随着加密货币在全球范围内的采用和普及度持续上升，交易所交易基金 (ETF) 和交易所交易票据 (ETN)等 ETP已成为寻求投资这一多元化资产类别的欧洲投资者的主要投资工具。
尤其是欧洲 ETF 行业，在 2024 年实现了巨大的增长。根据 Lipper Alpha 的数据，截至第三季度末，该行业的净流入量估计达到 1672 亿欧元。如今，这一数量继续达到前所未有的水平。
在过去 12 个月中，投资者情绪已显著转向主流采用。比特币不再被视为仅供犯罪分子或技术爱好者投资的高风险或‘可疑’投资。相反，我们看到全球投资者的兴趣日益浓厚，而且这一趋势很可能在 2025 年进一步加速。
ETP 是公开交易的证券，为投资者提供了一种方便且经济高效的方式来扩大投资组合。加密货币 ETP 吸引了许多投资者，因为它们允许投资者与加密货币资产进行互动，而无需直接拥有这些资产。
Petrovcic 表示： “加密货币 ETP 提供了一种无缝且受监管的途径，可以接触数字资产，而无需托管、安全和技术管理的复杂性。它们很容易融入传统的投资组合结构，为机构投资者提供便利和合规性。”
它们还弥合了传统金融和去中心化金融之间的差距。传统投资者将比特币 ETP 视为进入更广泛的数字资产市场的切入点。
机构投资者可以轻松获得它们，一些机构已经表示有兴趣将部分资金分配给加密货币。Microstrategy、Marathon Digital、Tesla 和 Block 等知名公司已经持有比特币。
例如，MicroStrategy目前拥有超过 2% 的比特币供应量，利用债务和股权积累了 423,650 BTC，价值 415 亿美元。通过将加密货币作为其金库的主要储备资产，MicroStrategy 巩固了比特币在企业金融中的地位。
此外，这种积极的比特币积累策略也为该公司带来了经济回报。在过去一年中，MSTR 的股价飙升了 480% 以上。该股票还在 12 月被 纳入著名的纳斯达克 100 指数 。因此，其他几家加密货币公司也一直在试图追随 MicroStrategy 的脚步。
12月13日，领先的比特币挖矿和数字基础设施公司Riot Platforms 以5.1亿美元收购了5,117个BTC，使其总持有量扩大至16,728个BTC。
仅两天前，马拉松数字控股斥资 11 亿美元购买了 11,774 枚比特币。目前，其持有 40,435 枚比特币，价值 39 亿美元。区块链技术领先公司Blockstream也一直在稳步积累比特币，并运营比特币金库。
与比特币 ETP 的互动不可避免地会让投资者接触其他类型的加密货币。Petrovcic 表示：“ETP 提供商正在扩大其产品范围，包括多资产产品，将现实世界的资产与加密货币整合在一起。托管技术和质押机制的创新也使这些产品更具吸引力和安全性。”
据 Rauch 称，除比特币之外的其他加密资产也将很快推动 ETP 在欧洲的采用。
尽管比特币仍然是主要驱动力，但我预计其他加密项目也将受益匪浅，尤其是那些因其智能合约功能而受到政府或主要行业参与者认可的项目。如果这些项目被选中进行大规模采用，它们将实现大幅增长。
通过这种普遍的曝光，行业参与者更加关注其他代币化资产。
Petrovcic 告诉 BeInCrypto：“比特币 2024 年的反弹显然重新激发了人们对加密相关投资工具的兴趣。机构投资组合越来越多地将代币化资产与加密货币相结合，其动机是多元化的需求和代币化提供的效率。代币化房地产等现实世界资产正在成为关键的补充选择，吸引了那些寻求投资增长和稳定性的人。”
Petrovcic 认为，这些代币化资产是整个欧洲 ETP 增长的真正驱动力。
欧洲加密 ETP 流入量的激增凸显了人们对数字资产及其支持基础设施的信心不断增强。就我个人而言，我认为这反映了投资者认识到代币化价值的更广泛趋势，不仅是加密货币，还有有形 RWA 资产，这是多元化投资策略的一部分。
欧洲加密 ETP 资金流入对代币化资产的兴趣日益浓厚，反映了向多元化投资策略的更广泛转变。
就监管透明度而言，ETP 在欧洲比在其他地区取得了更大的成功。
欧洲已成为加密货币 ETP 市场的***，始于 2015 年 XBT Provider 在纳斯达克斯德哥尔摩交易所推出的全球**比特币 ETP。这一早期进入者强调了透明度和合规性的必要性，为传统金融和加密货币市场之间建立受监管的桥梁铺平了道路。
在德意志交易所 Xetra、瑞士证券交易所和泛欧交易所等主要欧洲交易所上市加密 ETP ，为投资者提供了安全且简化的加密货币市场访问权限，建立了信任并促进了更广泛的采用。
12 月 30 日，欧盟批准了《加密资产市场 (MiCA)》法规，为欧盟成员国建立了统一标准。这种标准化方法确保所有加密资产发行人和服务提供商遵守相同的规则和法规，从而加强了对消费者的保护。
因此，MiCA 的批准为 ETP 发行人和投资者提供了更多的监管确定性。
欧洲在澄清加密资产监管方面取得了重大进展，为 ETP 发行人和投资者提供了更高程度的确定性。通过在整个欧盟范围内实施这些规则，MiCA 为发行人和投资者创造了一个更可预测的环境。
因此，根据 CoinGecko 的研究，欧洲是加密货币 ETF 的关键市场，总资产规模为 36.7 亿美元，占全球加密货币 ETF 市场的 8.8% 。
自 MiCA 实施以来，一些加密公司也开始在欧洲各地获得经营许可。
尽管欧洲加密货币社区对 MiCA 框架的批准表示庆祝，但人们仍对过度保护投资者的风险保持警惕。
Rauch 表示，虽然关注透明度和投资者保护对于加密 ETP 市场的长期增长和可持续性至关重要，但它也可能产生意想不到的后果，可能会减缓该领域的创新步伐。
在监管的彻底性和创新性之间取得平衡应该是 ETP 相关立法的核心。
过度监管总是有可能扼杀创新。立法机构必须在保护投资者和保持行业竞争力之间找到平衡——尤其是这个以在条件不利时搬迁而闻名的行业。我认为，最初建立托管、风险披露和业务运营的基本标准和规则应该就足够了，让企业在没有太多障碍的情况下蓬勃发展。由于加密货币是一个由高技能参与者推动的全球市场，使其负担过重只会将他们推向其他司法管辖区。
为了避免出现平衡被打破的情况，监管机构和行业参与者之间需要建立精简的沟通。找到正确的平衡对于欧洲加密 ETP 市场的持续增长至关重要。
尽管欧洲采取积极主动的加密货币监管措施来维护投资者的利益，但加密货币市场固有的波动性使 ETP 投资者面临价格不稳定的风险。
由于加密 ETP 是高度波动的资产，因此并不适合每一位投资者，而且通常需要一段时间来应对剧烈的价格波动。这种波动可能导致冲动的投资决策，并可能造成巨额损失。尽管监管框架相对较强，但新进入市场的参与者仍可能失败或做出错误的决策，使客户资金面临风险。
误解这些产品的性质可能会导致过度曝光，尤其是在市场低迷时期。需要实施某些风险管理措施，以减轻市场不稳定带来的负面影响，并确保波动时期 ETP 的稳定性。
在波动期间确保流动性和有效的风险管理策略对于维持投资者对这些产品的信心至关重要。稳定措施通常包括强大的托管解决方案、透明的定价机制和监管监督。这种方法将确保 ETP 的创新继续进行，同时保护散户投资者免受不必要的风险。
减轻这些风险将进一步增强投资者信心并促进 ETP 更广泛的采用。现在，许多市场参与者预计即将上任的特朗普政府将在美国创造一个更加加密友好的环境，这可能会激励欧洲保持其在 ETP 领域的领先地位。
从历史上看，欧洲在接受新创新方面行动较慢。如果美国实施支持性加密政策，我们可能会看到市场焦点向美国发生重大转变，尤其是 ETP 和 ETF 等产品，它们已经在改变整体投资者情绪方面发挥了关键作用。
过去几年，美国一直在努力为加密货币行业提供清晰的监管框架。
2024 年 1 月，美国证券交易委员会**在美国批准了 11 只现货比特币 ETF 。四个月后，美国证券交易委员会还批准了现货以太坊 ETF。
然而，在 SEC 承认这两种加密货币为非证券之前，经过了数年的斗争，该 ETF 才获得批准。现在，一年之内，XRP 和Solana等其他几只基于加密货币的 ETF正在等待监管机构的批准。
如果特朗普任命的主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）领导下的美国证券交易委员会表现得更加积极主动，这也可能会激励欧洲审查其对 ETP 的监管方式。
Petrovcic 表示：“美国的亲加密货币政策可能会加剧竞争，促使欧洲完善其监管框架以保持领先地位。这将有利于代币化资产的全球市场，包括加密货币和现实世界资产，推动大西洋两岸的创新和采用。”
随着 ETP 的发展势头强劲，在创新与投资者保护之间取得适当的平衡将成为各国和机构面临的紧迫问题。
