按市值计算，全球第二大加密货币以太坊（ETH）正在经历严重下滑，这可能是其历史上最糟糕的一个季度。
这一变化发生在整体市场低迷时期，但对于以太坊而言，前景令人担忧，因为按市值衡量最大的山寨币表现持续不佳。
以太坊在第一季度 (Q1) 市值缩水超过 44%。数据还显示，过去三个月的活跃抛售量创下了历史新高。CryptoQuant 首席执行官 Ki Young Ju将此归因于前所未有的抛售浪潮。
随着大量抛售，以太坊的市场主导地位已大幅下降。CoinMarketCap 的数据显示，截至本文撰写时，以太坊的市场主导地位为 8.5%，创下 2020 年以来的**水平。
这一结果在 X（推特）上引发了广泛的讨论，分析师试图解释以太坊衰落的原因。
分析师 Camila Russo 认为，以太坊衰落的主要原因是第 2 层 (L2) 网络的兴起。虽然这些扩展解决方案提高了可扩展性并减少了以太坊主网的拥堵，但这些好处并未充分反映在ETH 的价格表现中。
有一种方法可以解决以太坊 L2 碎片化和糟糕的用户体验。但我仍然不明白所有这些 L2 活动如何反映在以太坊主网上。第 2 层现在免费获得以太坊安全性，只需支付区块空间费用，而使用更大的区块，他们支付的费用甚至更少。
这种观点表明，尽管以太坊仍然是许多区块链应用的核心，但其价值获取机制存在缺陷。尽管以太坊的采用和开发工作仍在继续，但这导致 ETH 的价格持续下滑。
除了 L2 扩展的结构性问题之外，一些以太坊开发人员还对区块链的技术基础表示担忧，这引发了人们对其长期可行性的质疑。
一位名叫“Rockstar Developer 大叔”的开发人员将以太坊描述为“**的垃圾场之火”。他认为，该网络已经远离了其最初的去中心化世界计算机的承诺。
该开发人员还批评了以太坊的治理，声称它已成为一个中心化的初创公司，主要受益于其联合创始人Vitalik Buterin。Blockstream 顾问 Tuur Demeester 表示，缺乏令人信服的叙述是导致以太坊衰落的另一个主要因素。
他引用了 2017 年的一条推文，警告称依赖新颖性而非实用性的加密货币将举步维艰。这一立场基于这样的假设：市场产生新故事的速度比以太坊能够维持的速度要快。
监管问题也笼罩着以太坊的未来。与被广泛认可为商品的比特币不同，以太坊的质押和收益生成功能使其很容易被归类为证券。
基金经理 Francisco Quartin de Macedo 指出，自The Merge以来，ETH 的货币政策变得越来越不明确。升级带来了网络活动的降低，导致通胀压力，而不是之前预期的通货紧缩趋势。
Macedo 进一步强调，以太坊缺乏比特币 ETF（交易所交易基金）批准为 BTC 带来的强大机构支持。同样，比特币作为数字黄金的定位也增加了这一假设的可信度。
以太坊碎片化的 Layer 2 生态系统和监管的不确定性，让一些投资者不敢押注 ETH 的长期增长。
以太坊最近的困境归因于多种因素，包括 L2 扩展解决方案的意外后果。虽然以太坊仍然是区块链领域的关键参与者，但其价格走势表明投资者和开发者越来越担心其未来。
尽管如此，一些分析师观察到，尽管以太坊价格表现不佳，但ETH 质押量正在上升。这可能意味着一些投资者的长期信心。然而，如果没有明确的催化剂或结构性变化，ETH 可能会继续表现落后于其他主要加密货币。
BeInCrypto数据显示，截至撰写本文时，ETH 的交易价格为 1,890 美元，在过去 24 小时内小幅上涨了 1.34%。
