尽管新兴发行商的竞争日益激烈，稳定币市场仍然主要由少数几家关键参与者主导。根据 Web3 研究公司 Nansen 的数据，即使竞争加剧，Tether 的 USDt 在与美元挂钩的稳定币中仍然保持领先地位。
截至 4 月 25 日，USDT 在稳定币中占有约 66% 的市场份额，而 USDC 的市场份额约为 28%，南森在 4 月 25 日的报告中表示。Ethena 的 USDe 稳定币排名第三，市场份额略高于 2%。
即使 USDC 等竞争对手的增长速度更快，Tether 的领先地位仍将持续下去。南森表示：“Tether 的用户数量几乎是 Uniswap 的 3 倍，交易量比排名第二的应用程序多 50% 以上，是迄今为止最大的链上活动用例。”
Web3 研究员补充道：“尽管稳定币市场可能存在分散性，但我们不可避免地认为这是一个‘赢家通吃’的市场动态。”
Tether 也是盈利能力最强的稳定币发行商，2024 年利润接近 140 亿美元。该公司通过接受美元铸造 USDT，然后将这些美元投资于流动性强、收益丰厚的工具（例如美国国债）来赚取收入。
南森表示：“鉴于 USDT 和 USDC 的增长，用户明确表示他们并不一定关心收益率，因为他们将其放弃到 Tether 和 Circle——他们只是希望获得流动性最强、‘稳定’/最不可能脱钩的稳定币。”
自去年 11 月美国总统唐纳德·特朗普的选举胜利为加密货币带来了更有利的美国监管环境以来，USDC 的采用速度有所加快。报告称，Circle 受美国监管的稳定币对需要监管清晰度的机构特别有吸引力。
但南森表示，随着主要传统金融机构（即富达、PayPal 和银行）进入市场，USDC 现在面临着“日益激烈的竞争，包括 PayPal 的 PYUSD 和 Ripple USD 在内的稳定币正在迅速获得关注。
4 月 25 日，支付处理商 Stripe在去年收购稳定币平台 Bridge 后，透露了创建自己的新稳定币产品的计划。尽管市场份额较小，但 Ethena 的收益型 USDe 稳定币在未来的大多数方面仍具有竞争力，部分原因是它与中心化交易所 (CEX) 和去中心化金融 (DeFi) 协议进行了整合。
根据 Ethena 网站的数据，自 2024 年推出以来，Ethena 的稳定币平均年化收益率约为 19%。
