过去几个月，以太坊区块链上的用户活跃度大幅下降。这种放缓降低了网络的消耗率——这是一种有助于逐步减少 ETH 供应量的机制。
随着销毁的代币数量减少，ETH 的流通量上升，给该资产带来了通胀压力。因此，近几个月来，ETH 一直难以维持在 2,000 美元以上的稳定价格。
据 Ultrasoundmoney 称，仅在过去一个月内，ETH 的流通供应量就增加了 72,927 个 ETH，按当前市场价格计算价值 1.34 亿美元。截至发稿时，ETH 数量为 120,730,199，远高于合并前的水平。
ETH 供应量的增加是由于以太坊网络上用户活跃度的下降，从而降低了其销毁率。以太坊的销毁机制是通过 EIP-1559 引入的，该机制会销毁部分交易费用，以减少 ETH 的流通供应量。
然而，这种机制与网络使用情况直接相关。因此，当此类交易减少时，销毁的 ETH 也会减少，从而导致 ETH 供应量激增。
根据 Etherscan 的数据，今年迄今为止，ETH 的日销毁量已下降了 95%。事实上，该网络最近在 4 月 20 日创下了单日销毁量的新低。
以太坊用户为何离开区块链？许多用户和开发者正在从以太坊迁移到Optimi 和Arbitrum等二层 (L2) 解决方案。这些网络的交易费用显著降低，执行速度更快，从而减少了以太坊主网上的用户活动。
例如，截至 4 月 30 日，Optimi 主网的平均交易费用仅为 0.024 美元。相比之下，同一天直接在以太坊上完成交易的平均费用为 0.18 美元，费用高出七倍多。
此外，由于最近的 meme 币热潮，像Solana这样的“以太坊杀手”在过去几个月中获得了显著的吸引力，吸引了大量用户离开L1 。这些趋势共同导致以太坊的交易数量下降，从而导致网络消耗率较低。
以太坊的基本面如何？以太坊用户需求的下降以及随后 ETH 供应量的上升，引发了人们对其基本面强度的重要质疑。
当被问及在整体市场疲软的情况下，以太坊目前与其他第 1 层 (L1) 网络相比如何时，Kronos Research 首席投资官 Vincent Liu 给出了他的看法。
刘先生表示：“与其他 Layer 1 相比，以太坊的基本面依然强劲，尤其是考虑到其总锁定价值 (TVL) 为 3689.21 亿美元，这使其位居排行榜首位。”
尽管刘承认以太坊在 24 小时费用方面排名第五，落后于 Tron、Solana、HyperLiquid、比特币和 BNB Chain。但他强调，该网络仍然“显示出巨大的需求和使用”。
与其他 Layer 1 相比，以太坊的基本面依然是其优势所在。与许多在设计上就包含激进通胀的Layer 1不同，以太坊的合并后架构使其可能存在通缩风险。然而，EIP-1559 的优势取决于链上活动。尽管如此，这仍然是以太坊相较于大多数竞争对手 Layer 1 的一个结构性优势。
尽管第 2 层 (L2) 解决方案和 Solana 等以太坊杀”的活动增加可能导致了以太坊本身的用户需求下降，但 Louie 认为，L1 网络“仍然是去中心化领域的***，并且拥有几乎无与伦比的业绩记录，将继续确保其在市场上的地位。
即使基本面强劲，以太坊交易活动的下降也会在短期至中期内对 ETH 构成挑战。刘先生对此解释道，网络活动减少通常意味着对 ETH 的需求减弱。
与此同时，网络上货币发行量的增加破坏了以太坊的通货紧缩模型，该模型旨在支持价格升值。刘警告说：“这种组合可能会导致价格看跌，尤其是当投资者寻求提供更好的可扩展性和更低费用的替代 Layer 1 时。”
如果以太坊的使用量持续下降，价格可能会大幅下跌，具体取决于使用量下降的幅度，尤其是在美联储继续推行量化紧缩政策而非量化宽松政策的情况下。短期内，这可能意味着价格跌至 2,000 美元左右。然而，如果这种趋势持续下去，以太坊可能会陷入长期盘整期，甚至彻底下跌。
ETH 目前交易价为 1,834 美元，过去一天价格下跌了 1%。尽管出现短暂回调，但 ETH现货市场的看涨压力仍在持续增强，这反映在 ETH 相对强弱指数 (RSI) 的攀升上。
截至发稿时，该动量指标为 57.68。ETH 的 RSI 读数表明看涨势头正在增强。这表明，如果购买压力增加，该山寨币仍有上涨空间。
在这种情况下，其价格可能突破 2,027 美元。然而，如果购买压力失去动力，ETH 的价值可能会跌至 1,733 美元。
