上周，比特币屡创新高，最终在获利回吐的推动下突破12.4万美元大关。这一涨势为许多人所称的最新“山寨币季”铺平了道路，这意味着除比特币之外的其他加密代币也经常呈现指数级上涨。
最近的比特币牛市就是这样：随着机构围绕现货比特币 ETF 和基于 BTC 的国债进行集结，比特币牛市中山寨币逐渐退居次要地位。但本周市场行情有所转变。随着资本开始从全球主流加密货币流向更具投机性的领域，一些山寨币的涨幅已达 50% 至 80%。
在机构投资者的热情推动下，以太币本周表现不俗，上涨了 23.3%，而比特币的涨幅仅为 9.3%。其他 Layer-1 区块链，例如 SEI 和 SUI，也表现不俗，分别上涨了 41% 和 36%。
以往牛市中，山寨币的涨势往往是狂热、投机和病毒式上涨的顶峰，通常由加密货币影响者和名人引领。而这一次，情况似乎更加**，与 SUI 等活跃项目挂钩的山寨币才是上涨的主导。
数据还显示出山寨币季节的早期迹象，CryptoQuant 基于 MRVR 的山寨币季节指标自 2024 年 6 月以来**连续数周进入山寨币季节，表明势头正在转变。
MVRV 显示了市场价值相对于 BTC 和 ETH 的位置，在之前的看涨周期中，该指标一度处于山寨币季节达数月之久。此外，自今年年初美国总统唐纳德·特朗普和第一夫人梅拉尼娅·特朗普发行的模因币失败后，模因币主导地位一直呈显著下降趋势。
从模因币的转变表明，这一周期时期可能由与项目相关的代币分类，其价值不断上升，而不是投机**和兴奋。
CoinDesk 的CD20 指数也优于CD5 指数，后者仅考虑 BTC、ETH、XRP、SOL 和 ADA，而 CD20 包含更多山寨币，进一步表明山寨币市场正在向看涨方向转变。CoinMarketCap 的山寨币季节晴雨表也上升至 100 分中的 36 分，这是过去 90 天内仅出现过一次的水平。
山寨币市场仍然严重依赖比特币。如果比特币继续在11.2万美元的历史高点上方盘整，山寨币将有望继续上涨。然而，如果比特币继续攀升至未知领域，或者跌破 112,00 美元，山寨币市场的表现将逊于 BTC。
这是因为山寨币缺乏足够的流动性来应对大幅价格波动，如果 BTC 继续上涨，资本将被分配去追逐这一上涨行情，而山寨币则会退居次要地位。
