Coinbase：稳定币市场规模到 2028 年或将达到 1.2 万亿美元，或将影响美国政府债券收益率

Coinbase 分析师在周四的一份报告中预测，稳定币是一种与美元等主要法定货币挂钩的数字代币，到 2028 年，其市场规模将膨胀至 1.2 万亿美元，甚至对美国债务市场产生影响。

该预测由 David Duong 领导的交易所研究部门发布，基于模拟稳定币领域数千条增长路径的随机模型。报告称，要想从目前的 2700 亿美元市场规模增长近五倍，该资产类别“依赖于随着时间的推移，逐步的、政策支持的采用”。

稳定币发行方，例如 USDC (USDC) 的发行方 Circle (CRCL)和 USDT (USDT)背后的公司 Tether，通常持有大量美国国库券，以支撑其代币价值。报告预测，稳定币发行量增至 1.2 万亿美元将转化为每周约 53 亿美元的新国库券购买量。

分析师表示，随着时间的推移，此类资金流入可能导致三个月期美国国债收益率下降 2-4 个基点，对于规模达 6 万亿美元的货币市场来说，这种影响虽小但显而易见，因为在这个市场中，边际变动可能会影响机构融资成本。

另一方面，赎回激增可能会产生不利影响。报告指出，五天内35亿美元的资金流出可能导致一连串的强制抛售，从而收紧国库券市场的流动性。

Coinbase 分析师指出，最近通过的稳定币监管法规（即《GENIUS 法案》）对于控制这一风险至关重要。该法案将于 2027 年对发行方和代币生效，要求对持有人进行一对一的准备金管理、审计和破产保护。

报道称，虽然该法律不允许稳定币发行者直接使用美联储工具，但它可以降低发生不稳定挤兑的可能性。