揭秘 Trade Joe V2：如何从 Uniswap 手里夺取大量 Arb 交易份额？

行业热点1年前 (2023)发布 EditorY

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作者：CapitaliLab

最近 Trade joe V2 因为从 Uniswap 手里抢到大量 Arb 交易份额而火爆，币价迅速翻倍。那么其究竟是如何做到的？为其提供流动性又需要注意些什么？

Trade Joe V2 简单概括：

AMM 类似订单簿，使用非连续流动性

最小价格精度基于比例而非固定数值

垂直聚合流动性带来更好的可组合性

基于 LP 获取的交易手续费和有效 TVL 的来进行流动性激励

一、AMM 机制

那么其根本性不同在什么地方？Joe V2 的一个长条（bin）即对应一个单点价格，就是说除非你把这个 bin 的流动性消耗光，否则价格是不会变化的。比如下图，可以看到该 Bin 内有大约 35k Arb 和 2 ETH ，如果此时有人按 0.00066 卖了价值 2E 的 Arb，那么交易的 Bin 就会向左移动一位，价格才会发生变化。

我们再对该池尝试添加流动性，发现是可以添加单点流动性，就是说添加的流动性就在一个价格上，这其实就相当于在订单簿中放一个 Maker 单。那旁边的 Pct Rage = 0.20% 是怎么回事？

我们稍微移动一下右侧滑钮，将价格范围扩大到 2Bin，然后计算两个价格的相对差别。

也就是说 0.20% 就是最小价格精度

我们看下偏离当前价格较大的情况如何，比如 ARB/ETH = 0.0001 的位置。可以得出

对的，可以理解为任一位置上下价格之差都是 0.2%，基于比例而非固定数值。这是和传统订单簿相差较大的地方，传统订单簿一般给一个固定数值的最小精度，比如 0.01 USDT 这样。

Joe 的 UI 也给出了 4 种添加流动性的方式，点击上图右上角的「learn more」就可以学到对其详细的定义，但是除了 Spot 之外，其他四种都是使用官方设定的参数值，不可控。所以我建议使用 Spot，存法类似 UNI V3, 大不了多存几个不同价格范围的。另外目前 Joe V2 目前有流动性激励，必须考虑这个的收益。

目前这些池名后带有「Rewards」标签的是有流动性**激励的

Joe V2 的流动性**激励分配模式：

根据 LP 实际获取的交易手续费和 MakerTVL 算出分数，参见下图

MakerTVL 目前只看当前价格 +- 5bin 内的，比如 Arb/ETH 0.2% 的 Bin 宽度，那么只有当前价格 +-1% 以内的 TVL 才会被记入

当一个 Epoch 结束后，统计该 Epoch 之内的分数然后按比例集中发放

就是说如果想要获取流动性激励，还是需要比较集中地提供流动性。

如想知道更多细节，可见文档。

假设当前市场在持续买入 Arb， Uniswap Arb/USDC = 1.005，假设 Joe V2 的价格精度为 1%，bin 分布为 [0.99, 1.00, 1.01…]。这个时候 Joe 当前的 bin 应为 1.00，比 Uni 便宜 0.5% ，那只要交易费比这个差距小，通过 1inch 等聚合器买入 Arb 的交易自然就会优先走 Joe ，反之如果是卖 Arb 的话 Joe 就没有优势。也就是说其在高波动率出单边行情下较有优势，而低波动率猴市下则比较平庸。

高波动率下的经常性汇率优势 + 相对较低的费率，使得 Joe V2 在 ARB 0.00 启动初期获取了大量的份额。目前随着波动率的下降，其汇率也不再有经常性优势；UNI V3 LP 回归 0.05% 费用的池子，也基本失去费率优势，所幸名声打出来了，加上其有不错的激励机制，给了项目方更大的操作空间。

实际上在上面的 Arb 交易份额论述中，其 AMM 机制带来的优劣已经说明，这一节讨论其他方面：

垂直聚合流动性带来更好的可组合性

高效率 + 支持激励，可以拿到合作方的激励，比如有望受益于 LSD war

劣势：

没有成熟的 Bribe 等代币赋能机制，代币持有者收益有限

无常损失相对较大

五、优势：可组合性

我们看一笔具体添加流动性的交易，会发现在用户添加 ETH/USDC 后，Joe 给用户返回了大量不同 Token ID 的 ERC-1155 LBT，反应了用户在不同价格水平上的流动性分布。

优势：合作方激励预期

那么能够提供类似价值的 Joe V2 理论上也有这个机会，从而提升 TVL 和交易量。

如我此前推文所述，纯现货 DEX ，如果没有 bribe 这类额外赋能机制的话，是比较困难的，空有 TVL 和交易量却无法转化为代币持有者的收益。

劣势：无常损失相对较大