比特币在 9 月 11 日测试 25,000 美元的支撑位后上涨了 5%。然而，这次突破反弹并不一定意味着多头的胜利。为了正确看待今天的价格走势，比特币自7月以来已下降15%。相比之下，标普500指数和黄金在此期间保持相对稳定的位置。
这种表现不佳表明，尽管有重大催化剂，例如 MicroStrategy 计划额外收购价值 7.5 亿美元的 BTC ，以及万亿美元资产管理公司对比特币现货交易所交易基金 (ETF) 的多次请求，但比特币仍难以获得动力。尽管如此，根据比特币衍生品，多头有信心 25,000 美元标志着底部，并为价格进一步上涨打开了空间。
一些人认为，2024 年比特币的主要驱动因素仍在发挥作用，特别是现货 ETF 的前景以及 2024 年 4 月减半后新增供应量的减少。此外，在美国证券交易委员会在涉及 Grayscale、Ripple 和去中心化交易所 Uniswap 的三起不同案件中遭受部分损失后，加密货币市场的一些直接风险已经减弱。
另一方面，空头也有自己的一系列优势，包括针对币安和 Coinbase 等领先交易所正在进行的法律案件。此外，数字货币集团的一家子公司于2023年1月宣布破产后，其财务状况陷入困境。该集团背负着超过 35 亿美元的债务，可能导致灰度出售其管理的基金，包括灰度比特币信托基金。
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尽管出现调整，比特币期货和期权指标仍保持稳定
比特币月度期货的交易价格通常比现货市场略有溢价，这表明卖家正在要求更多资金来推迟结算。因此，比特币期货合约的年化溢价通常应为 5% 至 10%，这种情况称为期货溢价，这并非加密货币市场所独有。
值得注意的是，通过期货合约进行杠杆式BTC多头和空头头寸的需求并未对9月11日跌破25000美元大关产生重大影响。不过，BTC期货溢价继续徘徊在5%中性门槛以下。该指标仍处于中性至看跌区间，表明杠杆多头头寸缺乏需求。
为了进一步衡量市场情绪，观察期权市场会有所帮助，因为 25% 的 Delta 偏差可以评估重新测试 25,000 美元的水平是否使投资者更加乐观。简而言之，如果交易者预计比特币价格会下跌，那么偏差指标将升至 7% 以上，而兴奋时期的偏差通常为 -7%。
9 月 11 日，情况发生了显着变化，25% 的 Delta 偏度指标（此前表明保护性看跌期权有 9% 的溢价，表明投资者预期会出现修正）现已稳定在零。这表明看涨期权和看跌期权之间的定价平衡，意味着看涨和看跌价格变动的可能性相同。
宏观经济的不确定性有利于空头，但比特币多头仍然充满信心
考虑到宏观经济方面的不确定性，特别是即将发布的 9 月 13 日消费者价格指数报告和 9 月 14 日零售销售数据，加密货币交易者可能会持谨慎态度，并倾向于“回归均值”。在这种情况下，平均值代表过去几周观察到的 25,500 美元至 26,200 美元的主要交易区间。
然而，从看涨的角度来看，衍生品市场在跌破 25,000 美元期间保持坚挺的事实是一个有希望的迹象。换句话说，如果空头有坚定的信念，人们就会预期看跌期权的胃口会更大，并且比特币期货溢价为负，即所谓的“现货溢价”。
最终，多头和空头都有可能影响比特币价格的重大触发因素，但预测法院判决和 ETF 裁决等事件的发生时间具有挑战性。这种双重不确定性可能解释了为什么衍生品指标保持弹性，因为双方都谨慎行事，避免过度暴露。
