比特币是数字世界的非储备货币，从投资管理的角度来看，它可以独特且廉价地实现均衡投资组合的多元化，以提高风险调整后的总回报。然而，虽然有很多方法可以接触到加密货币的**资产，但长期以来一直存在一个明显的漏洞，如果你愿意的话，那就是进入的圣杯：美国现货比特币 ETF。
通往美国现货比特币 ETF 的道路漫长而艰辛，自从文克莱沃斯双胞胎十多年前**寻求批准以来，美国证券交易委员会 (SEC) 拒绝了十多个申请人的全部 33 份申请。然而，从拥有 9 万亿美元资产管理规模和无可挑剔的申请记录的贝莱德 (BlackRock)在 6 月份加入竞争，到灰度(Grayscale) 在法庭上大获全胜，美国证券交易委员会 (SEC)取消了之前对杠杆比特币期货 ETF和以太坊期货 ETF的批准，撤销了之前的申请拒绝，看来我们比以往任何时候都更加亲密。
事实上，著名的行业分析师目前预计1 月初获得批准的可能性为 90%；Grayscale 相对于资产净值 (NAV) 的折扣已从年初的 45% 收窄至 13%，这表明市场隐含的批准/转换概率更高，而比特币今年迄今已大幅上涨 110%至少部分是为了看到 ETF 的希望。
那么有什么大不了的呢？
由于美国资本市场的庞大规模，美国现货比特币 ETF 是一个巨大的机会。事实上，SIFMA 估计美国占全球固定收益资产和股票总市值的 40%。此外，美国的 ETF 占总资产的比例高于其他司法管辖区，占股票和固定收益资产的 7%，而欧洲为 4%，亚太地区为 2%。
总而言之，美国 ETF 市场规模达 7 万亿美元，是欧洲 1.5 万亿美元市场和亚太地区 1 万亿美元市场规模的数倍。从另一个角度来看，美国经纪交易商、银行和 RIA 管理的资产总额接近 50 万亿美元，因此只需将一小部分管理资产和经纪资产迁移到现货比特币 ETF 即可起到推动作用。美国的加密货币采用率很高，在 Chaina*ysis的全球加密货币采用指数中排名第四，这预示着采用会转化为投资。
美国现货比特币 ETF 如此重要的另一个原因是它相对于其他交易工具的优势以及由此带来的更广泛采用的可能性增加。相对于现货、期货、股票、场外交易信托和私募基金，ETF 提供了费用/交易成本、流动性、跟踪误差和操作复杂性的独特且有利的组合，更不用说减轻了弄清楚托管的需要。
尽管自 2021 年底以来已有多个比特币期货 ETF 存在，但其基于期货的结构存在明显的缺点，例如跟踪误差、税收效率低下和展期成本，这些缺点通常会导致随着时间的推移表现严重不佳，使它们更适合短期投资。长期交易比买入持有策略更好地利用比特币给投资组合带来的好处。
简而言之，美国现货比特币 ETF 赋予了比特币合法性，消除了监管不确定性（许多合规部门目前不允许这样做），赋予加密货币作为资产类别的可信度，并确保强有力的监管和投资者保护，所有这些都以方便且熟悉的方式进行。车辆。再加上贝莱德等公司的潜在产品，该公司在顾问中享有良好的声誉，并且分销到几乎所有主要的财富平台，很容易看出为什么投资经理和顾问可能会突然采取这一行动。
简而言之，美国现货比特币 ETF 赋予了比特币合法性
事实上，根据金融专业人士数字资产委员会的数据，目前只有 12% 的财务顾问向客户推荐比特币，但 77% 的财务顾问表示，如果美国现货比特币 ETF 上市，他们计划这样做。
虽然在处理新资产类别时，预测资金流入及其对价格的影响是出了名的困难，但现货 ETF 的引入及其对黄金市场的影响可能是**的类比。事实上，与比特币一样，黄金的供应量（相对）固定，在道富环球顾问公司 (State Street Global Advisors) 于 2004 年末推出第一个现货 ETF SPDR Gold Trust (GLD) 之前，投资者也很难获得黄金。
然而，SPDR 黄金信托基金的资产在短短三天内就达到了 10 亿美元，创下了当时的纪录，如今的资产约为 550 亿美元。总而言之，黄金 ETF 持有超过 3,200 吨黄金，价值约 200 亿美元，相当于黄金供应量的 1.5%。虽然这个类比并不完美——在 ETF 推出之前持有黄金比现在持有比特币更难，但比特币的波动性明显高于黄金，因此投资者需要更少的敞口才能获得相同的潜在回报，并且黄金基金无疑受益于当时的宏观经济环境——自第一只现货黄金ETF推出以来，金价已上涨超过4倍。
首先（抛开流动性问题不谈），比特币每增加一美元净新投资，对价格的影响可能会比黄金更大，因为 2004 年比特币的市值仅为黄金的 27%。现货 ETF 改变了黄金的形态市场，它可能对比特币也有同样的作用。
可以肯定的是，最终批准仍存在很大的不确定性，更不用说现货ETF产品可能获得的资产管理规模以及由此对价格的影响。无论是由于与去年牛市相比情绪相对低迷，还是由于预期获得批准而导致价格上涨，或者是以太坊期货 ETF **亮相的平淡表现，短期资金流入完全有可能令人失望。
然而，考虑到美国市场的规模、现货ETF产品的优越性以及现货ETF对黄金的影响，世界可能正处于比特币和整个数字资产真正改变游戏规则的时刻的边缘。
