以太坊向权益证明的转变不仅为流动性质押生态系统奠定了基础，还为金融业提供了原生加密货币利率，可以作为市场结构的关键部分。质押率——衡量质押者因验证以太坊交易而获得的总收入——在 DeFi、中心化数字资产金融和传统金融中具有直接适用性。这刺激了市场对用于基准测试、研究和风险转移的以太质押率的需求。
标杆管理
数字资产在投资组合中的大规模采用和整合对于数字资产行业的未来至关重要。虽然许多投资者将**配置比特币，但下一步以太坊的投资案例可能会引起人们的兴趣。ETH 不仅有历史和规模；现在它已经有了综合产量。
随着对质押的理解越来越深入，投资者将要求收益率更加可预测。此外，他们还将让提供商（LST、基金、ETP、CEX、期货合约）相互竞争，以寻求**回报。对这些回报进行基准测试为投资者提供了一个衡量标准，并允许提供商展示他们能够提供的阿尔法。
研究
ETH 的质押率到底是多少？
它是一个浮动利率，由两部分组成：共识层职责的奖励和优先交易费用。前者是由以太坊简单的“货币政策”决定的，该政策根据质押的 ETH 总量调整奖励——这是一种单一目标、基于安全的政策。后者由对以太坊网络的需求决定，当新信息或机会进入系统时，需求往往会上升。
这与传统金融的利率相比如何？支付共识奖励是为了帮助保护网络，而不是为网络提供资金。它们由既定政策决定，例如央行利率，但不受政治影响或经济解释。它们非常清晰并且可以合理预测。
优先交易费（在基本费用被销毁后支付给验证者的费用）不太可预测，并且当网络需求上升时会出现峰值。当对以太坊的需求导致用户支付额外的天然气以更快地在区块链上进行交易时，这种需求价差就会扩大。
我们是否应该（如果是的话，如何）将此利率与美国国债或SOFR进行比较？鉴于其资金基础的不同，它们显然不是直接的类似物。然而，也存在类似的机会成本动态。例如，我们看到验证者队列的缩小，因为质押率相对于可用的法定利率有所下降。对利率的需求是否应该根据以太币的前瞻性通胀/通货紧缩状况进行调整？它应该隐含在以太坊期货合约还是场外远期市场中吗？
标准化和独立计算的汇率的计算以及对其组成部分的访问可以为分析师提供信息，帮助他们更好地了解以太坊，无论是内部还是与其他货币市场的比较。（注：CESR™，复合以太质押率，由 CoinFund 管理，由 CoinDesk Indices 计算和发布，就是这样做的。）
风险转移
以太坊验证者质押 32 ETH，并获得可变的奖励流。未来的回报可能很难预测。当使用夏普比率等指标评估验证者的财务绩效时，这种收益率波动性并不是**的。
如果验证者可以将其未来的质押收益率换成固定利率会怎样？它会接受什么利率来进入该交易？
这就是固定与浮动掉期市场的起源，以及 ETH 质押率远期曲线的诞生。投机者可能还希望获得未来利率的敞口，表达对网络需求、波动性或宏观事件的看法。OTC 交易商和 DeFi 协议可以创建这样的市场，其合约必须结算为独立计算、易于理解的价值。
这个处于萌芽状态但可扩展的市场是对加密货币衍生品市场理念的重要补充，因为它超越了为投资者和贷方提供服务的范围，并解决了一个新的用例：企业融资。
