分析师预测，继 2021 年 10 月批准比特币（BTC）期货 ETF和2023 年 10 月批准以太坊（ETH）期货 ETF后，美国证券交易委员会（SEC）将于 2024 年 1 月批准现货比特币 ETF 申请。
不出所料，传统金融机构也申请发行现货以太坊ETF。由于像贝莱德这样的申请人在获得 SEC 批准其 ETF 方面有着近乎完美的记录，因此现货以太 ETF 也可能获得批准。然而，美国证券交易委员会可能会在比特币同类产品之后才会批准它们，这意味着以太坊 ETF 将在 2024 年底或 2025 年初获得批准。
如果获得批准，现货比特币和以太坊 ETF 将吸引数百万以前无法或不愿意直接购买加密资产的新投资者。比特币和以太币不同的投资理念，以及发行人将每种资产的功能整合到现货 ETF 中的能力，是否会影响这些新产品的成功？
特别是对于以太币来说，基础资产的用例与现货 ETF 产品之间的差异引发了人们对该产品可行性的怀疑。现货以太币 ETF 不允许股东参与以太坊网络——这是投资者寻求购买以太币的主要原因。与此同时，比特币被广泛用作价值储存手段，这使得现货比特币 ETF 成为一种更直接的投资主张。
以太坊ETF没有投资论点
以太币投资主题围绕个人和机构在以太坊网络上使用 ETH 代币的能力。与比特币不同，比特币因其货币品质而被认为是一种价值储存手段以及某些地理区域的交换媒介，而以太币则充当技术生态系统的“天然气”。用户使用 ETH 的一种方式是进行质押，即通过锁定一定数量（质押）的网络原生代币来参与权益证明区块链上的交易验证的过程，以验证共识并赚取收益。
River 首席执行官 Alexander Leishman表示：ETH 将自己定位为一个技术平台，现在它被迫以这样的方式参与竞争。ETH 代币作为以太坊平台的实用代币的角色意味着其投资理论并非基于潜在的货币特征。
以太币的核心价值主张使得公司在营销仅向投资者提供价格敞口的现货 ETF 产品方面面临挑战。投资者持有以太币并不是因为它的去中心化或货币品质。像 MicroStrategy 这样的公司不会出售股票来购买以太币。像萨尔瓦多这样的国家还没有指定以太币为法定货币——事实上，据人们所知，甚至没有哪个国家的政府在谈论它。
另一个障碍是像贝莱德这样的应用程序甚至没有提到质押，而质押是以太坊投资理论的核心。美国证券交易委员会对提供质押即服务功能的加密货币交易所一直严格要求，这使得贝莱德或其他发行人更不可能获得通过 ETF 提供质押的许可。
比特币ETF
根据目前的申请，现货比特币ETF发行人不会提供实物赎回，这意味着股东无法保管他们的比特币。因此，此类产品会带来额外的交易对手风险。然而，股东确实获得了比特币价格的敞口。这使他们能够从价格升值中受益，即使年度管理费削减了他们的利润。
通过现货比特币 ETF，发行人可以依赖市场参与者的需求，这些参与者将比特币视为一种价值储存手段，并寻求长期的价格敞口。价值存储投资理论使华尔街公司可以轻松地向财务顾问和散户投资者推销现货比特币 ETF 产品。
由于预计现货比特币产品将获得批准，贝莱德首席执行官拉里·芬克等传统金融**改变了言论。当谈到比特币时，他们不再发布诸如洗钱指数之类的声音。相反，芬克现在称其为国际资产，正在数字化黄金，并代表投资者转向优质资产。
芬克的描述反映了比特币由于其去中心化和网络货币政策而被视为一种价值储存手段，适合西方市场的产品市场。一些美国公司正在创建专注于支付的比特币产品，但大多数比特币持有者长期以比特币存储财富。
期待
10 月份以太坊期货 ETF 的推出表现平淡，可能表明现货以太坊 ETF 也将面临同样低迷的需求。比特币和以太币的基础投资主题将决定针对这些资产发行的 ETF 的需求。由于以太币的效用来自于其在以太坊生态系统中使用的能力，因此现货 ETH ETF 不太可能成为有价值的产品。
