根据 CME 比特币期货数据，2024 年是一个良好的开端，但并非所有衍生品市场都支持当前的看涨情绪。1 月 2 日凌晨，期货交易价格为 47,040 美元，比现货市场高出 1,600 美元。交易员现在质疑比特币价格上涨是否仅限于芝加哥商品交易所期货，以及这是否预示着比特币价格即将上涨。
一些分析师推测，溢价是由于机构投资者预期监管机构会批准现货比特币交易所交易基金（ETF）而造成的，尽管该决定仍在等待中。彭博社高级分析师估计 ETF 获得美国证券交易委员会 (SEC) 批准的几率为 90%，这部分解释了投资者近期的乐观情绪。
在健康的市场中，月度期货合约通常以 5% 至 10% 的基差进行交易，以考虑更长的结算时间。这种被称为期货溢价的情况并非加密货币衍生品所独有。值得注意的是，2023年1月至2023年11月期间，CME比特币期货相对于BTC现货市场的溢价非常低，盘中高点很少超过350美元，相当于年化计算的14%。
这一趋势在 2023 年 11 月 24 日发生了变化，当时 CME 比特币期货溢价飙升至 900 美元，为两年多来的最高水平。有趣的是，比特币的价格在 40 天内已经上涨了 41% 至 37,750 美元。更重要的是，到 2023 年 12 月 6 日，尽管比特币的价格已上涨至 43,800 美元，但期货溢价已降至 530 美元。从本质上讲，投资者的乐观情绪在这种情况下得到了回报，至少对于那些坚持两周的人来说是这样。
这让我们想起了 1 月 2 日发生的最近的事件，即 CME 意外飙升，导致比特币期货盘中创下 47,095 美元的高点。
用户@DumpWatcher 在 X 社交网络上发布的帖子指出，这一走势发生在传统美国股市开盘之前，表明可能存在一段交易活动较低的时期。然而，事实并非如此，2024 年的最初交易时间内，比特币期货合约交易量为 4,180 份，相当于 9.45 亿美元。这种看涨情绪并没有持续多久，1,600 美元的溢价（相当于年化利率 53%）全天跌至 500 美元。
无法确定溢价是否是由杠杆空头（看跌押注）的止损指令触发的，但鉴于自 2023 年 12 月 29 日以来 CME 期货市场休市时比特币价格仅上涨 4.6%，因此可能性不大人们应该问的首要问题是，这一变动是否仅发生在 CME 上。
Binance、Bybit、OKX、Deribit 和其他加密货币交易所的数据显示，2023 年 12 月 2 日，BTC 期货溢价年化达 32%，为两年多来的最高水平。然而，它无法与芝商所的走势相匹配，表明购买热潮并未延伸至更广泛的市场。这种差异并不罕见，可归因于客户资料的差异以及 CME 要求的 40% 至 50% 保证金，而加密货币交易所提供高达 100 倍的杠杆。
人们应该关注比特币期权市场，以更好地衡量市场情绪，因为 25% 的 Delta 偏差可以确认专业交易者是否倾向于看跌。简而言之，兴奋期通常有 -7% 的偏差，因为看跌（卖出）期权的交易价格相对于类似的看涨（买入）工具有折扣。
自2023年12月6日以来，BTC期权市场在看跌期权和看涨期权定价方面一直保持相对中性的立场，202年1月2日涨向45,910美元也不例外。该数据与比特币期货市场不同，让人对机构交易员掌握有关现货 ETF 最终批准的内幕信息的论点产生怀疑。
最终，CME 期货溢价的飙升并不能反映更广泛的市场情绪，考虑到比特币的价格已达到 2022 年 4 月以来的最高水平，市场情绪仍然看涨，但并不罕见。
