2024 年 11 月，随着美国现货比特币交易所交易基金期权在纳斯达克**亮相，机构加密货币交易发展中出现了一个重要时刻。iShares 比特币期权的推出信托（IBIT）及其他现货比特币 ETF的这些期权的推出吸引了惊人的首日交易量，凸显了传统金融参与者对数字资产的兴趣日益浓厚。
11 月 19 日，iShares Bitcoin Trust (IBIT) 期权开始交易，第二天，其他五只现货比特币 ETF 也开始交易。仅 IBIT 期权在第一天就产生了 18.6 亿美元的名义交易量，其中 80% 以上的交易量是由看涨订单推动的。这种强劲的需求表明投资者对比特币进一步升值的潜力充满信心。
加密货币衍生品交易员 Gordon Grant 称，此次发行是加密衍生品发展的关键时刻。Grant 强调，这些期权（尤其是 iShares Bitcoin Trust (IBIT) 期权）的日交易量已达到与领先的加密衍生品市场 Deribit 相媲美的水平。
Grant 告诉 The Block：“IBIT 期权已经证明自己是加密衍生品市场流动性演变的重要发展，与活跃于数字资产领域的**机构参与者交谈，对于大型、资本雄厚、尤其是北美参与者来说，关键要点很明确：通过衍生品获得全球领先的流动性比特币准入产品之一的方向性杠杆将改变游戏规则。”
对于机构投资者来说，现货比特币 ETF 期权的出现标志着向前迈出的关键一步。格兰特强调了在受监管的证券领域内运营的优势，在该领域，交易和结算通过成熟的经纪交易商以美元进行，无需直接与实物比特币互动。
Grant 指出：“这使得企业、基金和家族理财室能够直接与经认可的流动性提供商互动。”对于大型投资者来说，合规、运营效率和熟悉的报告机制带来的额外好处不容小觑。
此次推出的时间恰逢比特币向 10 万美元大关迈进，这引发了人们对价格飙升可持续性的质疑。虽然一些分析师将此次反弹归因于期权市场的看涨情绪，但格兰特指出了更广泛的市场动态。期权的推出确实恰逢比特币更广泛采用、监管制度更友好，甚至可能成为战略性比特币储备的前景长期上升的**。
他还强调了主要市场参与者的非常规行为。传统上是卖家的矿工（如 Marathon Digital）现在正在高价购买比特币，这与 Michael Saylor 的MicroStrategy的策略如出一辙。该公司最近披露，在六天内收购了 50,000 比特币，而当时比特币价格上涨了 25%。
格兰特解释道：“这种思维模式为杠杆式多头投资比特币提供了新的动力。从博弈论的角度来看，最有效的行为不是卖出，而是抢在预期买入之前买入。”
ETF 期权最显著的潜在影响之一是其能够影响比特币臭名昭著的价格波动。尽管许多分析师认为期权可以帮助稳定市场，但 Grant 警告称，初始条件表明情况并非如此。
Grant 表示：“我们看到以美元计价的比特币期权的隐含波动率显著扩大，截至 2027 年 1 月的合约定价隐含波动率超过 85%。”他指出，这一波动率水平处于较长期限比特币期权的上十分位，反映了该产品的新生和持续的价格发现。
结构性挑战（包括比特币和美元抵押品之间的低互操作性）是主要障碍。不过，他认为出售高溢价期权的前景可能会随着时间的推移吸引流动性提供者，从而可能导致波动性水平下降，至少会下降到Deribit观察到的水平。
现货比特币ETF期权的推出也代表着比特币向主流金融一体化迈出了重要一步。Coinbase Research强调，iBit期权在上市首日就占据了市场交易量的96%，凸显了其主导地位。
iShares 比特币信托基金拥有 475 亿美元的资产，在市场上处于领先地位，远远超过其最接近的竞争对手 Grayscale 比特币信托基金。看涨情绪反映在看涨期权与看跌期权未平仓合约的比例为 3.1:1，其中 87% 的交易量集中在看涨期权上。
期权不仅仅是交易工具，它们还可以实现复杂的风险管理策略和具有成本效益的风险敞口。作为美国监管的首批现货比特币期权产品，这些工具可以为定位提供新的载体，从长远来看，这可能会对更广泛的市场产生变革性影响。
格兰特说：“对于大多数在美元作为计价单位的结构内大规模引导资本的人来说，很难高估这些新期权功能对比特币市场的重要性。”
