去中心化永续期货交易领域有了新的***：Hyperliquid（HYPE）。Hyperliquid 于 2024 年 12 月推出，拥有自己的 Layer-1 区块链，其 7 天费用已超过 Solana。是什么推动了它的快速增长？HYPE 与 Solana 的原生代币 SOL 相比如何？
Hyperliquid 的核心产品是其**期货 DEX，它使交易者能够获得 BTC、ETH、SOL 和其他资产的高达 50 倍杠杆。它具有完全链上订单簿和零 gas 费。与支持广泛去中心化应用程序 (DApp) 的 Solana 不同，Hyperliquid 的 layer-1 专为优化 DeFi 交易效率而构建。
Hyperliquid 的原生代币 HYPE 于 2024 年 11 月通过空投推出，覆盖 94,000 个唯一地址。这一分配在第一天就推动了 20 亿美元的市值，表明社区采用率很高。然而，像 LawrenceChiu14 这样的批评者对 Hyperliquid 链上的中心化程度表示担忧，指出它控制着 78% 的股份。
根据 DefiLlama 的数据，Hyperliquid 每周产生 1260 万美元的费用，超过 Solana（1180 万美元）、Tron（1020 万美元）和 Raydium（980 万美元）。相比之下，Solana 花了三年多的时间才达到 1200 万美元的费用（2024 年 3 月），而 Raydium 则需要 18 个月。
Hyperliquid 的费用效率非常显著，TVL 仅为 6.38 亿美元，仅为 Raydium 12.5 亿美元的一半，仅为 Uniswap 42.2 亿美元的一小部分。** DEX Uniswap 在同一时期的收入为 2280 万美元，但其更高的 TVL 凸显了 Hyperliquid 的卓越利润率。
KamBenbrik表示，另一个争议点是据称中心化的 API 和封闭的二进制源。在确定 HYPE 的长期潜力之前，应该仔细研究这些问题。
一个关键的区别是 Hyperliquid 的费用结构：根据其文档，所有费用都重新投资到社区，为 HYPE 回购和流动性激励提供资金。相比之下，Solana 的费用分布在其生态系统中，Jupiter 和 Raydium 等协议的每周收入均超过 1000 万美元。这使得与 Solana 基础层的直接比较具有误导性。
Hyperliquid 的市值为 67 亿美元，超过 Uniswap（47 亿美元）和 Jupiter（18 亿美元），但它面临着未来的挑战。代币解锁将于 2025 年 12 月开始，这可能会给 HYPE 的价格带来压力。此外，4700 万枚 HYPE 代币将于 2026 年上半年分发给核心贡献者，按当前估值计算，价值 9.4 亿美元。
Hyperliquid 的崛起也给 Solana 带来了压力，因为其一些** DEX（包括 Jupiter 和 Drift Protocol）都提供衍生品交易。虽然 Solana 受益于与 Phantom 和 Solflare 等主要 Web3 钱包的深度集成，以及具有收益聚合器和流动性质押的多样化 DApp 生态系统，但 Hyperliquid 的 HYPE 回购计划有助于抵消这些优势。
对于 Solana 来说，真正的挑战不仅仅是 Hyperliquid，还有 DeFi 协议推出自己的第 1 层区块链的更广泛趋势。如果这种情况持续下去，对 Solana 可扩展性的需求可能会减弱。SOL 持有者应密切关注 Hyperliquid 的发展以及其他新兴链，例如 Berachain，后者已经吸引了 32 亿美元的存款。
在不久的将来，Hyperliquid 可能会面临来自 Berachain 上的**期货交易平台 BERPS 的竞争。虽然 BERPS 目前每天的交易量不到 300 万美元，但它已经积累了 1.85 亿美元的未平仓合约，这表明交易者的兴趣日益浓厚。
目前，Hyperliquid 90 亿美元的日交易量在 DEX 行业中仍然无与伦比。凭借其费用结构和回购机制，竞争对手将很难通过吸血鬼攻击耗尽流动性，因此 HYPE 的势头看涨。
