尽管标准普尔 500 指数上涨了 1.9%，但比特币在 3 月 14 日仍未能维持在 85,000 美元以上的水平。更重要的是，距离比特币上次交易价达到 90,000 美元已过去一周多，这促使交易员质疑牛市是否真的结束了，以及抛售压力将持续多久。
从衍生品的角度来看，尽管比特币价格较 1 月 20 日的历史高点 109,354 美元下跌了 30%，但其指标仍表现出韧性。比特币基差利率（衡量月度合约相对于现货市场的溢价）在 3 月 13 日短暂释放看跌情绪后，已恢复至健康水平。
交易员通常要求 5% 至 10% 的年化溢价来补偿较长的结算期。低于此门槛的基准利率表明杠杆买家的需求疲软。虽然目前的 5% 利率低于两周前的 8%，但仍处于中性区间。
比特币的价格走势与标准普尔 500 指数密切相关，这表明推动投资者规避风险的因素可能与**加密货币没有直接关系。然而，这也对比特币作为非相关资产的观点提出了挑战，因为至少在短期内，它的价格行为与传统市场更加接近。
如果比特币的价格仍然严重依赖因经济衰退担忧而承受压力的股市，投资者可能会继续减少对风险资产的敞口，并转向短期债券以确保安全。
不过，预计各国央行将实施刺激措施以避免经济衰退，而比特币等稀缺资产可能会因此表现出色。
根据芝加哥商品交易所 (CME) 的FedWatch工具，在 7 月 30 日的 FOMC 会议之前，市场预计美国利率从当前的 4.25% 基准跌至 3.75% 以下的可能性不到 40%。
尽管如此，一旦标准普尔 500 指数收复近期 10% 的跌幅，比特币应该会重新回到 90,000 美元的水平。但在最坏的情况下，风险资产的恐慌性抛售可能会持续下去。
在这种情况下，BTC 在未来几个月可能会继续表现不佳，尤其是如果现货比特币交易所交易基金（ETF）继续经历大量且持续的净流出。
25% 的 delta 偏差指标显示，专业交易员目前并未积极使用比特币期权进行对冲。这意味着很少有市场参与者预计 BTC 价格会很快重新测试 76,900 美元的水平。
看涨情绪通常会导致看跌期权以 6% 或更高的折价交易。相反，看跌时期会导致该指标升至 6% 的溢价，如 3 月 10 日和 3 月 12 日短暂出现的情况。然而，25% 的 delta 偏差最近一直保持在中性范围内，反映出衍生品市场健康。
为了更好地衡量交易员的情绪，研究 BTC 保证金市场非常重要。与始终在多头（买家）和空头（卖家）之间保持平衡的衍生品合约不同，保证金市场允许交易员借入稳定币来购买现货比特币。同样，看跌交易员可以借入 BTC 来开立空头仓位，押注价格下跌。
OKX 的比特币多头与空头保证金比率显示，多头比空头多 18 倍。从历史上看，过度的信心将这一比率推高至 40 倍以上，而低于 5 倍的水平则有利于多头，被视为看跌。当前比率反映了 1 月 30 日比特币交易价格超过 100,000 美元时的情绪。
比特币衍生品和保证金市场没有出现压力或看跌迹象，这令人放心，特别是在截至 3 月 13 日的七天内，超过 9.2 亿美元的杠杆多头期货合约被清算之后。
因此，随着经济衰退风险的缓解，鉴于投资者情绪的韧性，比特币价格很可能在未来几周内重新回到 90,000 美元的水平。
