本月初，美国证券交易委员会 (SEC) 批准了多只现货交易所交易基金 (ETF) 的期权交易，以太坊迎来了一个重要的里程碑。此举预计将增加流动性，吸引机构投资者的兴趣，并巩固以太坊作为主要加密货币的地位。
然而，以太坊的市值相对于比特币较小，这意味着它也容易受到伽马挤压的影响，从而增加了投资者的风险。BeInCrypto 咨询了一位衍生品交易专家以及 FalconX、BingX、Komodo Platform 和 Gravity Team 的代表，以分析这一新特性的潜在影响。
以太坊ETF期权获得美国证券交易委员会批准，本月初，美国证券交易委员会 (SEC)批准了现有以太坊 ETF 的期权交易，以太坊社区为此欢欣鼓舞。这项批准标志着数字资产监管领域的重大进展。
本周，现货以太坊ETF期权交易在美国正式上线。贝莱德旗下的iShares以太坊信托基金（ETHA）率先在纳斯达克ISE上线期权交易。
此后不久，更广泛的期权供应随之而来，包括灰度以太坊信托（ETHE）和灰度以太坊迷你信托（ETH），以及 Bitwise 以太坊 ETF（ETHW），所有这些期权都开始在 Cboe BZX 交易所交易。
此举使加密货币交易者以外的更广泛的投资者能够通过不直接拥有的熟悉的投资工具（如 ETF）的期权，从以太坊价格的对冲和投机机会中获益。
这个消息的时机特别积极，因为以太坊最近在市场上有所下滑。本周， 市场对以太坊的信心大幅下降，BeInCrypto 报告称其价格已跌至 2023 年 3 月以来的**点。此次下跌与更广泛的市场低迷同时发生，而唐纳德·特朗普的“解放日”则加剧了市场低迷。
进一步加剧了这种看跌情绪，ETH/BTC 比率已达到五年来的**点，凸显了比特币对以太坊日益增长的主导地位。
与此同时，以太坊的大型持有者正在大量抛售，给其价格带来下行压力。自2025年初以来，以太坊的价值已大幅下跌51.3%，投资者信心也随之减弱，持有至少100万美元ETH的地址数量减少就是明证。
拥有至少价值 100 万美元 ETH 的持有者。持有至少价值 100 万美元 ETH 的持有者。资料来源： Glassnode。
随着更多交易者可以进行期权交易，专家预计以太坊的市场地位将会提高。
Gravity Team 首席执行官兼联合创始人 Martins Benkitis 预测：“ETH 的主导地位一直在下滑，目前徘徊在 17% 以下。期权赋予了它机构吸引力。它变得更加可编程，可以用于基金策略。更多的工具意味着更多的用例，这反过来意味着更多的资本会留在 ETH 上。”
这种新发现的期权交易可及性将为投资者和更广泛的以太坊生态系统创造更多机会。
美国证券交易委员会 (SEC) 于 2024 年 7 月批准以太坊 ETF，意义重大，因为它允许传统投资者在不直接持有资产的情况下进入加密货币市场。现在，随着期权交易的推出，这些优势预计将进一步扩大。
这将为投资组合多元化提供更多机会，并为基于 ETH 的产品创造更多途径。除了有限的比特币 ETF 产品之外，投资者还可以选择其他产品，这可能会让他们重新考虑如何配置资金。这种转变可能会催生更复杂的交易策略，并增加对基于 ETH 产品的参与度。
随着期权交易参与度的提高，以太坊 ETF 市场自然会变得更加流动。美国证券交易委员会（SEC）最近批准了以太坊ETF投资者的期权交易，这意味着市场初期可能会出现较高的交易量。因此，做市商必须做好准备。
看涨期权的增加将要求机构做市商通过购买更多以太坊来对冲以满足需求。衍生品交易员戈登·格兰特（Gordon Grant）解释道：“这是期权市场为现货市场带来更好流动性的普遍接受的动态。”
以太坊还将获得独特的优势，特别是在机构交易方面，提高其感知质量并推动主要市场参与者的乐观情绪。
Benkitis 告诉 BeInCrypto：“ETH 刚刚获得了机构投资者的大力支持。随着期权的推出，ETH 在可交易工具方面正逐渐接近 BTC。这提升了 ETH 在对冲策略中的合法性和实用性，缩小了与比特币主导地位的差距。”
然而，期权交易的快速增长也可能对以太坊的价格产生意想不到的后果，尤其是在短期内。
当期权看涨期权交易量增加时，做市商会争相买入更多标的资产，以太坊的价格自然会上涨。这种情况可能会导致明显的伽玛挤压。
在这种情况下，当做市商对冲仓位时，由此产生的买入压力将形成一个正反馈循环。散户投资者会更倾向于入场，希望从以太坊价格上涨中获利。
考虑到以太坊的市值明显小于比特币，这种情况对以太坊的影响尤其明显。
散户交易者积极购买 ETHA 看涨期权可能会迫使做市商通过收购标的 ETHA 股票进行对冲，从而可能对 ETHA 价格产生更明显的影响，进而对以太坊的价格产生更明显的影响。
与此同时，格兰特预测套利驱动的资金流动将进一步加剧价格波动。经验丰富的期权交易投资者可能会进行套利以获取利润并降低风险敞口。
套利是指利用不同市场或不同形式的相同或几乎相同资产的价格差异。套利的方法是，在价格较低的市场买入，在价格较高的市场卖出。
格兰特表示，随着不同平台上 ETH 期权市场的发展，交易者将越来越多地寻找和利用这些价格差异。
虽然套利活动有望改善以太坊期权市场的定价和流动性，但该资产仍在比特币既定的市场领导地位的阴影下运作。
2024年深秋，贝莱德旗下的iShares比特币信托基金（IBIT）开始提供期权交易，成为美国**提供期权的现货比特币ETF。尽管推出不到一年，但比特币ETF的期权交易已吸引了众多散户和机构投资者的强劲交易量。
Komodo 平台首席技术官 Kadan Stadelmann 表示，以太坊 ETF 的期权交易表现将相对平淡。比特币仍将是投资者的**加密货币。
与比特币现货ETF相比，以太坊ETF的需求并不强劲。虽然期权交易增加了机构资本，但比特币仍然是加密货币的先行者，并且拥有更高的整体市值。它不会消失。它仍将是机构投资组合中占主导地位的加密资产。
因此，他的展望并不包括以太坊的市场地位在短期内超越比特币。
他总结道：“以太坊曾承诺会颠覆比特币的市值，但这种情况目前不太可能发生。保守且资金更充裕的投资者可能更青睐比特币，因为相比以太坊等其他加密资产，比特币被认为更安全。以太坊要想取得比特币那样的成就，必须依赖DeFi和稳定币市场日益增长的实用性。”
虽然情况可能如此，但期权交易并不会损害以太坊的前景，而只会增强其前景。
以太坊的期权交易时代能否抓住机遇？以太坊已成为第二个获得美国证券交易委员会 (SEC) 批准在其 ETF 上进行期权交易的加密货币。此举将进一步提升机构投资者对数字资产的合法性，增强其在传统市场的影响力，并提升其整体知名度。
尽管以太坊的市场地位近期遭受重创，但这一消息仍是一个积极的进展。尽管这可能不足以超越其主要竞争对手，但它代表着朝着正确方向迈出了一步。随着投资者逐渐习惯这个新机会，他们的参与程度将揭示它对以太坊有多大的益处。
