美国经济近期面临动荡，美国个人消费支出（PCE）通胀指数在过去12个月大幅上升3.5%。即使排除波动较大的食品和能源行业，美联储遏制通胀的努力显然也未能达到 2% 的目标利率。
主要由于此次加息，美国国债价值损失了惊人的 1.5 万亿美元。这导致投资者质疑比特币是否包括股市在内的风险资产一样将屈服于利率上升和旨在冷却经济增长的货币政策。
由于美国财政部不断向市场注入大量债务，利率确实存在进一步攀升的风险，从而加剧固定收益投资者的损失。预计未来 12 个月内还将有 8 万亿美元的政府债务到期，这将进一步加剧金融不稳定。
正如 Deaglo London 负责人 Daniel Porto在接受路透社采访时指出：
美联储将玩一场由通胀主导的游戏，但真正的问题是我们能否在不造成太大损害的情况下维持这一进程？
波尔图的言论引起了金融界日益增长的担忧——担心央行可能收紧政策，以致对金融体系造成严重破坏。
高利率最终会带来毁灭性后果
近期金融市场动荡背后的主要推动因素之一是利率上升。随着利率上升，现有债券的价格下跌，这种现象称为利率风险或久期。这种风险并不局限于特定群体——它影响到国家、银行、公司、个人和任何持有固定收益工具的人。
仅 9 月份道琼斯工业指数就下跌了 6.6%。此外，美国10年期债券收益率在9月28日攀升至4.7%，创下2007年8月以来的最高水平。收益率的飙升表明，投资者对于承担持有长期债券的风险变得越来越犹豫。甚至是政府自己发布的。
通常借入短期工具并长期放贷的银行在这种环境下尤其脆弱。他们依赖存款并经常持有国债作为储备资产。
当国债贬值时，银行可能会发现自己缺乏必要的资金来满足提款请求。这迫使他们出售国债和其他资产，使他们濒临破产，并需要联邦存款保险公司或大型银行等机构的救助。硅谷银行、第一共和银行和签名银行的倒闭是对金融体系不稳定的警告。
美联储影子干预可能接近耗尽
虽然美联储紧急贷款银行定期融资计划等紧急机制可以通过允许银行将受损的国债作为抵押品来提供一定的缓解，但这些措施并不能让损失神奇地消失。
银行越来越多地将其资产出售给私人信贷和对冲基金，使这些行业充斥着利率敏感资产。如果提高债务上限以避免政府关门，这种趋势可能会恶化，从而进一步提高收益率并扩大固定收益市场的损失。
只要利率保持在高位，金融不稳定的风险就会增加，促使美联储使用紧急信贷额度支持金融体系。考虑到通货膨胀不断加剧，以及以美国国债 1.5 万亿美元账面损失衡量的美联储资产负债表状况恶化，这对比特币等稀缺资产非常有利。
确定这一事件发生的时间几乎是不可能的，更不用说如果大型银行整合金融体系或者美联储有效地保证陷入困境的金融机构的流动性会发生什么。尽管如此，在这种情况下，人们几乎不会对比特币感到悲观。
