围绕今年在美国推出现货以太坊 ETF 的前景持续不断的猜测，它是否能提供以太坊质押收益，BitMEX 研究分析师指出，网络是其成功的关键因素。
以太坊上的质押奖励（目前收益率约为 3.7%）是锁定以太币以支持区块链网络的运行和安全而获得的激励——这是与比特币的一个关键区别。
分析师称，虽然收益率对于所有以太币持有者来说可能并不重要，但对于机构投资者和 ETF 买家来说，这是一个更重要的考虑因素。他们表示：“从长远来看，原始以太坊价格的表现当然有可能逊于比特币，但以太坊质押者凭借质押收益，可以获得比比特币持有者更高的回报。”
然而，如果基金无法提供质押收益率，以太坊质押系统的复杂性可能会降低现货以太坊 ETF 的吸引力。
BitMEX Research 分析师进一步声称，如果在美国推出现货以太 ETF，而没有对收益率进行质押，现有持有者和质押者可能不太愿意将其持有的资产转为 ETF。如果新进入者知道自己得到的交易更糟糕，他们也可能不愿意投资现货以太坊 ETF。
监管问题以及以太坊质押退出队列系统下管理 ETF 赎回的复杂性使得质押 ETF 的推出和运营更具挑战性。要退出以太坊的质押系统，质押者必须经过两个队列。
标准退出队列限制每天允许退出的质押者数量。目前，这一数字约为每天 100,000 ETH，即按当前价格计算近 4 亿美元。分析师援引 Grayscale 的 GBTC 资金流出表示，从 ETF 的角度来看，在某些经济条件下，每日资金流出量可能会超过这个数字。
他们指出，虽然目前等待时间仅为 12 小时左右，但在市场波动时期，等待时间可能会更长（可能长达数月），因此未来的以太坊质押 ETF 面临挑战。他们补充说，第二个队列是验证器的全面延迟，它会施加额外的随机等待，目前为 9 天，这比普通 ETF 的一到两天的赎回过程要长得多。
同样，以太坊的质押进入队列也可能会导致延迟，尽管只是暂时降低收益率。然而，分析师指出，如果某些机构投资者无法直接质押或购买 stETH 等流动性质押代币，那么收益率有多大仍然不确定。
BitMEX Research 表示，有一些方法可以解决这个问题，例如仅抵押部分资产，其余部分可用于赎回。事实上，这是以太坊在欧洲对交易所交易产品进行质押的策略，基准是大约 50% 的资产用于质押。然而，这当然会降低产量。
Ark Invest/21Shares 和 CoinShares 目前在欧洲提供此类以太坊质押 ETP。机构质押服务提供商 Figment Europe 和 Apex Group 也将于下周通过 Issuance.Swiss AG 在瑞士第六交易所推出一项服务。
或者，分析师建议，发行人可以完全避免以太坊质押 ETP，而是发行 stETH ETF，将赎回问题转移到流动性质押平台 Lido。
然而，由于美国证券交易委员会热衷于为 ETF 提供商设置一切可能的障碍，发行人迫切希望让产品过线，这意味着将收益率包含在内可能有点太过了。
分析师表示：“从安全和去中心化的角度来看，ETF 质押问题实际上可能对以太坊非常有利，以太坊最不需要的就是贝莱德成为最大的验证者。对于以太坊来说，这可能比贝莱德成为最大的比特币持有者更糟糕，因为比特币持有者在区块生产或在竞争的有效链之间进行选择方面没有任何作用。”
随着现货比特币 ETF 在 1 月份成功推出，人们的注意力转向了加密货币市场的另一种说法——现货以太坊 ETF 在美国的前景。包括富达、贝莱德和富兰克林邓普顿在内的**公司已经申请了现货以太坊 ETF最近几个月。
对此类产品可能获得批准的猜测越来越多，以太坊的价格在 2024 年将超越比特币。彭博 ETF 分析师 Eric Balchunas 最近表示，5 月 23 日（美国证券交易委员会做出裁决的最后期限）之前获得批准的可能性为 70% Ark 和 21Shares 提出了以太 ETF 申请，这是第一个提交的申请。
然而，投资银行 TD Cowen 表示，SEC 不太可能“很快”批准现货以太坊 ETF，摩根大通认为5 月份之前批准现货以太坊 ETF 的可能性不会超过 50% 。
Variant Fund 首席法律官 Jake Chervinsky 最近也表示，由于法律问题和华盛顿特区的政策环境，美国证券交易委员会 (SEC) 在 5 月份的最后期限之前拒绝批准现货以太 ETF 的可能性比人们想象的更大
尽管加密货币界的许多人都将贝莱德历史上仅一次 ETF 被拒绝的记录视为现货以太 ETF 获得批准的积极指标，但 Chervinsky 似乎不同意。
BitMEX 研究分析师道：“美国证券交易委员会似乎热衷于拒绝或推迟这些申请，只要它有能力这样做，与比特币一样，法院最终可能会迫使美国证券交易委员会采取行动，而与比特币一样，美国证券交易委员会可能因允许以太坊期货 ETF 而被指责虚伪。我们认为，以太坊 ETF 在某个时候似乎是不可避免的，这只是时间问题。”
一月份，SEC 主席加里·根斯勒 (Gary Gensler)表示，该机构对现货比特币 ETF 的批准仅限于单一加密货币，不应被解读为除此之外的任何其他内容。鉴于 Gensler 认为除比特币之外的加密货币都是证券，现货以太 ETF 的批准仍存在进一步的不确定性。
BitMEX Research 表示：“有些人认为，由于以太坊质押会产生收益，或者因为质押者提出区块，这使得以太坊成为一种证券，因此这为 SEC 拒绝以太坊 ETF 提供了理由。”
最终，分析师认为，与比特币相比，ETF 的批准对于以太坊来说并不是那么重要的因素，因为比特币 ETF 已经首先推出，以太坊文化更适合技术而不是投资，而且质押问题使以太坊 ETF 的吸引力降低。
